管理资产规模达172.4亿美元的最成功基金贝莱德(BlackRock)的IBIT也首次出现了资金流出，有3690万美元的股票被抛售。从4月24日开始，流入的资金已经枯竭。相反，富达(Fidelity)的FBTC和灰度(Grayscale)的GBTC分别亏损1.911亿美元和1.674亿美元。
对于基金一直在撤资的原因，最简单的解释是标的资产的价值不断下降。CoinGecko的数据显示，比特币较年初上涨了65%，今年3月达到73,000美元的历史高点。自那以来，该股已下跌近20%，目前交易价格接近5.9万美元。这个时间轴与资金外流开始的时间一致。
比特币的价格调整是由多种因素引起的。继4月19日比特币价格减半之后，投资者纷纷做空比特币，而矿商也纷纷出售剩余储备，以抵消不断上涨的生产成本。另外，美国联邦储备委员会(fed)的温和财政政策也造成了进一步的下行压力，在两个月的通货膨胀数据令人失望之后，利率保持在23年以来的最高水平。根据消费者价格指数(cpi)，截至3月31日，通胀率为3.48%，高于2月份的3.2%。
彭博(Bloomberg)资深ETF分析师埃里克•巴尔丘纳斯(Eric Balchunas)告诉《财富》杂志( 智讯之声 )，除了比特币等风险资产面临的市场环境有些挑战外，最近的资金外流在ETF的早期阶段也相当典型。
无论如何，我都不会把这称为资本外流的大屠杀。他说，毫无疑问，这是一次相当艰难的调整，但资产和资金流将在今年呈之字形上升。相反，他强调，虽然易受惊的投资者和战术交易员会在资产下跌时迅速卖出，但在他看来，大部分投资者似乎都是长期持有。
Balchunas还指出，最近比特币的下跌将提醒ETF投资者，基础资产是不稳定的，而不是像黄金那样的等价物，他怀疑发行方的一些批发商可能正在向客户出售黄金。他补充说，一旦你像他们一样升得那么高，那种下降感觉就像垃圾。
虽然最初ETF狂热的失败可能是不可避免的，但这些基金的首次长期停滞引发了更多关于这些基金将如何继续增长的存在性问题。例如，发行公司目前无法接触到摩根士丹利、摩根大通、富国银行等主要注册投资顾问和经纪自营商平台的客户。此外，尽管纳斯达克(Nasdaq)、芝加哥期权交易所(Cboe)和纽约证券交易所(NYSE Arca)都在1月份向美国证券交易委员会(sec)提交了19b-4申请，以允许相关ETF期权的交易，但一直没有进展。
在Balchunas看来，仅仅因为etf提供了获取比特币的便捷途径，这并不是全部:许多主流投资者仍然需要另一个购买代币的理由。
这就像把乐队的音乐放到Spotify上一样。他说:“与销售黑胶唱片不同，你显然会有更多的潜在受众。”但音乐必须是你销售的主要内容。
