活动家Elliott持有德克萨斯仪器公司25亿美元股份，敦促该公司改善自由现金流

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TXN 关注你最喜欢的股票创建免费帐户 得克萨斯仪器公司于2023年6月14日在达拉斯签约。 Katie Tarasov

Elliott, the billion hedge fund best known for its 股东激进主义, has made a .5 billion investment in 德州仪器 and is urging the company to improve its free cash flow by adapting a less rigid plan for capital expenditures.

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在美国消费者新闻与商业频道（CNBC）看到的一封长达13页的信中，埃利奥特建议德州仪器引入其所谓的“动态产能管理战略”，使该公司能够在2026年前实现高达每股9美元的自由现金流，这比关注这家全球最大模拟半导体制造商的分析师目前的共识高出约40%。

消息传出后，TI股价上涨约3%。

Elliott认为，德州仪器严格遵守2022年制定的资本支出计划，大大降低了TI一直要求评判的标准——自由现金流，从而削弱了股东回报。

Elliott引用自由现金流从2022年的每股6.40美元减少到今年的每股1.83美元的预期，认为TI疏远了投资者，否则投资者可能会被其在用模拟芯片服务汽车和工业综合体方面的主导地位所吸引。Elliott坚称，其股价因此受到影响，在过去两年、四年、六年和十年中大幅落后于同行。

Elliott信函的重点是2022年资本支出计划，该计划要求TI从2023-2026年将其资本支出提高到每年50亿美元的高位，使该支出从过去十年约占收入5%的资本支出中高达收入的23%。

这种资本分配将增加产能，使公司目前的年收入几乎翻一番，达到300亿美元。

Elliott认为，问题在于，自该计划实施以来，TI芯片需求周期的逆转将导致产能水平“比2026年和2030年的普遍收入预期高出50%”

The letter's signatories are Jesse Cohn, who runs activism at Elliott and senior portfolio manager Jason Genrich, who has overseen activism efforts in 西部数据, Salesforce and 活力 among others. The duo believe the key question for TI's management and board is"not whether TI has a thoughtful long-term strategy but rather: Is the fixed magnitude and pace of its capacity buildout appropriate given the expected level of excess capacity?"

Elliott建议，该公司要么更有力地传达为什么它认为这样的产能增加是合理的，要么转向更具活力的资本支出方法，即建造新的制造设施，但更慎重地为其配备设备，从而对市场需求做出更精确的反应。

这封信采用了远没有埃利奥特那样敌对的语气，这使得该公司似乎不太可能在短期内以更有力的方式挑战管理层或董事会。

事实上，唯一具有威胁性的段落出现在第11页，Elliott在其中指责董事会未能让管理层对公司的核心价值之一负责；审慎的资本纪律，并敦促其通过制定更具活力的产能扩张方法重新承担监督责任。

A spokesman for Elliott declined to comment on the letter. Representatives from TI could not be reached.在YouTube上订阅CNBC。