在以太坊历史性的合并升级19个多月后，数据很清楚：网络的原生资产以太币（ETH）跟不上比特币（BTC）。
周四，以太坊/比特币的价格比创下三年来的新低，为0.044，以太币上一次相对于比特币的市场主导地位下降是在2021年5月。
这一趋势让以太坊的看涨者感到不快和困惑，他们中的许多人认为，在2022年9月的合并之后，以太坊将成为比比特币更具吸引力的投资。
当时，升级引入了股权证明共识机制，并将ETH的通货膨胀率降低了90%。
再加上以太坊之前实施的交易费烧钱机制，这意味着以太坊现在既是一种具有内在收益率的投资，也是一种负通货膨胀率的投资——这是其老兄弟BTC所不拥有的看涨资产。
尽管有这些品质，自合并发生以来，ETH/BTC已经下跌了45%。鉴于加密货币在过去18个月里一直处于牛市，这一点尤其值得注意。在这样的时期，altcoins习惯于跑赢BTC。
加密基金Asymmetric的创始人乔·麦肯周三在推特上表示，“翻转”——一个梦想，即ETH的市值有一天可能超过BTC——“一直是一个已经变成噩梦的梦想。”
麦肯认为，比特币是“超声波货币”，索拉纳是“全球超级计算机”。“以太坊两者都不是。”
CryptoQuant的专家认为，自2024年3月Dencun升级生效以来，以太币不再是“超声波货币”。在降低用户交易费用的同时，它还将以太币再次变成了一种通货膨胀货币，损害了其作为比比特币更好的价值存储的投资理念。
与此同时，最近的技术突破使开发者能够将比特币的应用程序引入以太坊和其他更可编程的链中。
其中包括普通NFT、Runes交易和BitVM，这是一个将智能合约和信任最小化的第二层网络引入比特币生态系统的新框架。
CryptoSlam的数据显示，在Ordinals获得吸引力一年多后，比特币已经成为比以太坊更受欢迎的NFT交易链。
ETH/BTC。来源：TradingView除了技术问题，以太坊在监管方面也面临重大阻力。
虽然比特币现货ETF产品在1月份获得批准，但专家认为，以太币现货ETF仍极不可能立即获得批准。此外，包括以太币在内的大多数altcoin似乎都在美国证券交易委员会的关注范围内，这引发了针对交易所和其他与此类资产互动的公司的法律纠纷。
3IQ研究主管Mark Connors在接受MarketWatch采访时表示：“我们确实认为，只要Gary Gensler担任美国证券交易委员会主席，数字资产领域的任何进展都必须通过司法渠道。”。
Solana（SOL）在过去一年中上涨了665%，而ETH的涨幅为61%。根据CoinMarketCap的数据，以太币在加密货币市场的总体主导地位目前已降至15.1%，而比特币的主导地位为54.5%。
