Andrew Urquhart教授是雷丁大学亨利商学院金融与金融技术教授兼ICMA中心主任。
欢迎来到Coin教授，这是一个新的专栏，我在其中向Decrypt读者介绍了最近发表的关于加密货币的学术文献的重要见解。
在第一期中，我将概述沃顿商学院、伦敦经济学院、凯利商学院和麻省理工学院的作者最近在顶级金融期刊上发表的一篇论文的主要发现。
这篇题为“加密货币不同吗？来自零售交易的证据”的论文从流行的零售交易平台eToro收集数据，探讨与加密货币相比，交易员在交易传统资产时是否使用了不同的策略。
最初，该论文的作者表明，交易员在购买股票和黄金时使用反向策略；也就是说，他们逆着当前的市场趋势进行交易，并相信市场在未来会逆转，他们的目标是从这种逆转中受益。
例如，如果一只股票上涨了10%，那么反向交易者会做空该股票（换句话说，做空该股票），期望该股票在未来价格下跌。反向策略非常受欢迎，沃伦·巴菲特和迈克尔·伯里等著名交易员也使用过这种策略。
然而，加密货币投资者似乎会长期持有他们选择的资产，即使在价格大幅波动之后——这表明了类似动量的策略。动量策略也很受欢迎，旨在以羊群效应的方式追随市场趋势，并从价格走势的持续中受益。
行为上的明显差异可能是由于传统资产交易员和加密货币投资者从根本上不同，但即使作者研究了交易这两种资产类别的投资者，风格上的差异仍然存在，因此不是交易员之间异质性的结果。
此外，这种差异不是由于交易员的年龄、财富、性别、金融行业的知识或经验，也不是由于他们对投资组合的关注。
那么，是什么导致了这种差异呢？一种理论认为，投资者可能对加密货币抱有天真乐观的信念，因为它们是市场上的新手。然而，这可以排除，因为即使在2018年崩盘后，这种行为仍然存在，因此即使在价格大幅下跌后，这种势头式的行为也会持续下去。
另一种理论认为，投资者将加密货币视为彩票类股票，换句话说，就是比其他股票有更大上涨空间的股票。然而，这也可以被排除在外，因为投资者在他们的交易组合中对待彩票类股票与加密货币非常不同。
最后，作者指出，风格的差异不能用影响股票交易的盈利公告来解释，加密货币的交易费用更高，因此不鼓励投资者交易加密货币。
作者得出结论，投资者可能对交易传统资产和加密货币有不同的模式和期望，加密货币投资者可能在交易时期望更高的价格可能会导致更多的采用，从而创造未来的增长。因此，从这项研究来看，投资者对待加密货币资产类别与其他资产类别非常不同。
有关更多信息，请参见Kogan，S.，Makarov，I.，Niessner，M.，Schoar，A.（2024）。加密货币不同吗？零售交易的证据。《金融经济学杂志》，159103897。
sc币的发行价格是由市场供需关系决定的，通常会在交易所上进行公开竞拍或定价发行。发行价格的设定有赖于市场投资者对sc币未来潜在价值的预期、项目背景和团队实力等多方面因素。一般来说，发行价格会根据发行者的市场筹资需求和市场投资者的接受程度来进行调整，以实现市场价值最大化。
Sharpei币是一种去中心化的加密数字货币，由一群区块链技术爱好者发起创建。该币种的目标是打造一个安全、透明、去中心化的网络，实现数字资产的自由流通和价值交换。Sharpei币采用PoS共识机制，使持币者可以通过持有和质押币来获得收益。同时，项目团队致力于开发更多的应用场景，推动Sharpei币的实际应用，为区块链技术的普及做出贡献。Sharpei币的愿景是成为数字经济领域的重要角色，为用户提供
SFG币的发行量是指市场上流通的SFG代币的总数量。这个数字是根据项目的设定和规划决定的，通常会有一个固定的总量，不会无限制地增加。随着交易和使用，SFG币的发行量可能会有所变化，但一般会受到项目方的控制和监管。发行量的大小会影响到市场对SFG币的供需关系和价格走势，也是投资者关注的重要指标之一。
RM币种是指马来西亚的货币单位，简称为"Ringgit Malaysia"。RM币种最早于1967年引入，目前由马来西亚中央银行负责发行和管理。RM币种在马来西亚国内被广泛使用，也被接受为一些国际交易的支付方式。RM币种的符号为"RM"，单位分为100令吉。它有不同面值的钞票和硬币，被设计成多样化并有防伪措施，以防止伪造。RM币种在马来西亚的经济活动中扮演着重要的角色，是马来西亚国民生活的必需品。
caps币是一种基于区块链技术的加密数字货币，通常用于加密货币市场和交易所进行交易。caps币的价值取决于市场需求和供应情况，受到投资者对其未来发展和应用前景的认可程度影响。尽管caps币不像传统货币那样被政府机构支持和发行，但它作为一种分散化的数字资产，仍然有其独特的价值，可以作为一种投资方式或用于支付。但需要注意的是，加密货币市场是高度波动性的，价格容易受市场情绪和外部因素影响，因此投资者需谨
Shiba币是一种加密货币，最初是作为以太坊的模拟币而创建的。Shiba币的价格受到市场供求关系、投资者情绪以及整个加密货币市场的影响。其价格波动较大，投资者要注意市场风险并根据个人情况慎重考虑投资。
bzz币是由以太坊基金会背书的加密货币，并且是区块链上的原生数字资产。在目前的市场环境下，bzz币具有投资潜力，因为它作为以太坊网络的基础设施，有着长期发展的前景。但是投资涉及风险，市场波动不可预测，所以投资者需要谨慎思考并做好风险管理。总的来说，bzz币作为一种投资选择是有潜力的，但投资前务必做好研究和风险评估。
CXC币是一种数字货币，也称为Cybercoin。它是基于区块链技术的加密货币，旨在提供安全、高效和去中心化的金融交易体验。CXC币的价值和流通受到网络用户的共识和支持，可用于在线支付、资产交易和投资。作为一种数字资产，CXC币具有无国界、实时清结算等特点，为金融科技领域的发展带来了新的可能性。
AC币是一种数字货币，也被称为ACChain，是由AC链基金会发行的加密货币。它旨在为其用户提供安全、便捷的支付手段，并且可用于进行在线交易、购物和投资等活动。AC币的使用已经逐渐在数字货币市场中得到认可，并且在不同领域中的应用也在不断扩展。
10 ROME币是主流币吗？
ROM是一个去中心化金融（DeFi）项目的代币，属于以太坊网络上的ERC-20代币。ROM代币的发行旨在为用户提供一种在DeFi平台上交易和参与治理的工具。ROM代币的价格和价值取决于市场供需关系，同时也可以用于支付交易费用和参与平台的治理投票。ROM代币具有去中心化和透明的特性，是DeFi生态系统中的一部分。
