QCP Capital 在其每周分析中表示：1、ETH 相对于 BTC 的流动性状况发生了根本性的变化。在 BTC 越来越融入主流宏观资本市场的同时，ETH 却越来越被边缘化。这种发展可能是由于相对于 BTC 现货 ETF，投资者对 ETH 现货 ETF 明显缺乏兴趣。比特币作为数字黄金对投资者来说是一个令人信服的说法，而 ETH 却缺乏这种叙事。这种流动性的转变在周一表现得非常明显：ETH 下跌了 22%，比特币下跌了 16%。然而，这对 ETH 价格并不一定是负面的。作为一种投机性更强、波动性更大的资产，其价格呈指数级上涨的倾向伴随着更大跌幅的可能性。在 ETH 现货 ETF 之前，BTC 和 ETH 之间的隐含波动率差异接近 5%。现在该指标已经扩大到 20%，甚至可能更高。当前策略可能为卖出 BTC 波动性，买入 ETH 波动性。2、看涨 BTC 是重要且结构性的。本周（尽管出现了大的波动），对 2025 年到期的 BTC 看涨期权的需求持续存在，执行量接近 10 万。QCP 称，在本周的杠杆冲击之后，其现在回到了年终看涨的轨道上。
