了解现货比特币ETF的成功：是什么让它们与众不同？

比特币现货交易所交易基金的推出比任何人想象的都要成功。从资金流入和股价来看，这些产品的积极表现值得考虑。

本文将探讨比特币ETF成功的规模和速度，这些基金在批准前面临的监管障碍，并深入了解一些最受欢迎的证券是如何构建的。

比特币ETF：历史上最成功的ETF发行

在上市的一天内，比特币交易所买卖基金的资金流入超过40亿美元，打破了此前首次上市的交易所买卖基金所保持的纪录。随着几周和几个月的过去，许多个人基金继续打破纪录。

在过去的30年里，已经推出了5535只ETF，所有这些ETF的数量都不如贝莱德和富达等公司提供的ETF令人印象深刻。在交易的一个月内，富达的FBTC获得了近35亿美元的资产管理规模，而贝莱德的IBIT吸引了超过40亿美元。

相比之下，第一只黄金ETF在第一个月就积累了12亿美元。此前保持资金流入最快纪录的ETF是贝莱德的气候意识基金，该基金于2023年8月推出，第一个月就筹集了22亿美元。

贝莱德的#比特币ETF持有超过300000美元的比特币pic.twitter.com/wcm47bvron--Quinten|048.eth（@QuintenFrancois）2024年6月10日

批准前的挑战

虽然直到2024年1月10日才获得首次批准，但比特币ETF已经开发了十多年。

2013年7月，被称为Gemini的加密货币交易所的创始人Cameron和Tyler Winklevoss提交了第一份现货比特币ETF的申请。就在同一年，Grayscale Investments推出了比特币投资信托基金，该基金后来于2020年以“GBTC”的股票代码被列为公共证券。GBTC是美国第一只公开交易的比特币基金。

2013年至2018年间，Winklevoss双胞胎因各种ETF申请多次被美国证券交易委员会（SEC）拒绝。每次，美国证券交易委员会都声称，加密货币市场没有足够的监管措施来安全推出此类产品。

2021年，加拿大首只现货比特币ETF推出。这也是现任美国证券交易委员会主席加里·根斯勒上任的同一年。

2021年10月，第一只比特币期货ETF推出。ProShares比特币信托基金在芝加哥商品交易所上市，美国证券交易委员会的批准是基于芝加哥商品交易所有足够的市场监控措施来防止操纵。Grayscale还向美国证券交易委员会提交了第二份申请，要求将GBTC转换为现货ETF。

2022年，美国证券交易委员会拒绝了包括Grayscale’s在内的多个现货比特币ETF申请，导致GrayscaleInvestments对监管机构提起诉讼。

2023年，贝莱德和ARK Investments都向美国证券交易委员会提交了比特币现货ETF申请。景顺和富达等许多其他有希望的发行人也纷纷效仿。这引发了人们对ETF最终会获得批准的猜测，因为贝莱德过去几乎完美地获得了此类批准。

最终，在2024年1月10日，美国证券交易委员会批准了11份现货比特币ETF的申请。

比特币ETF如何在7周内达到黄金ETF 3年的流入量在本期节目中，@Bloomberg Intelligence的高级ETF分析师@EricBalchunas讨论了#比特币ETF自两个月前推出以来的表现。Balchunas指出，ETF的表现…pic.twitter.com/EUmvlQ4vol——Laura Shin（@laurashin）2024年3月8日

新型ETP的制作：现货比特币ETF的真正运作方式

由于比特币是一种新的资产类别，可以说比特币ETF构成了一种新型的交易所交易产品。虽然普通ETF提供了一篮子证券的敞口，但这些ETF由现货比特币（一种商品）支持。因此，我们在金融领域最接近的类比就是黄金ETF。黄金ETF还提供了一种证券，投资者可以购买该证券，以获得投资组合中的单一理想商品。

拥有黄金会带来一些复杂问题。储存或移动它可能有风险或成本高昂。对于一些投资者来说，在经纪账户中持有ETF可能更可取。同样，对于技术含量较低的投资者来说，购买和持有比特币可能会很麻烦，导致他们转而选择ETF的股票。

现货交易所买卖基金能够根据不断变化的市场条件创建或赎回基金份额。这提供了在不持有比特币资产的情况下对比特币价格的敞口。ETF发行人购买比特币，然后由受信任的托管人将其保存在安全的钱包中。大部分（如果不是全部的话）资金都存放在所谓的冷藏库中，这意味着它们被离线存储，黑客无法访问。之后，交易所买卖基金发行与这些硬币相对应的股票。这些股票的定价方式反映了比特币的当前现货价格。

有时，现货ETF的价格可能与相关资产的当前价值不同。当这种情况发生时，该基金必须重新平衡其已发行股份与其持有的资产。为了实现这一点，授权参与者或AP可以创建或赎回大量股票，以使基金的股价与基础资产的价值保持一致。AP通常是利用ETF价格高于或低于基础资产价值所带来的套利机会的大银行。

年初至今业绩