DWV行情周报 |降息预期触底反弹、就业数据疲软提振风险情绪

一、上周回顾

       FOMC放缓量化紧缩、就业数据走弱，提振风险情绪，美股市场连涨两周，标普、纳指分别收涨0.55%、0.97%。继周三鲍威尔否认继续加息后，就业数据又助推降息预期上行，三季度降息的希望重燃。非农就业数据公布后，两年期美债收益率创1月以来最大三日降幅，十年期国债收益率下坡4.5%；美元指数连跌三日，创逾三周新低。原油创逾七周新低及三个月最大周跌。

       比特币美国ETF流入放缓，BTC一度创2个月来新低，跌至5.6W，但在非农公布后迅速重回6W以上，单周涨1.1%，ETH跌至2820，随后重回3000以上，单周跌5.1%。非农公布当日，比特币美国ETF  大幅流入约6.4K个，灰度GBTC首次出现净流入。香港比特币现货ETF上市三日累计BTC流入4.2K个，首周资管规模已超20亿港元，是期货ETF的近两倍。

       比特币在6W价格附近持续有大买单成交，结合减半后的挖矿成本，这一价格水平可能在未来数月保持较强支撑。上周加密市场稳定币小幅增长，资金费率保持低位，市场情绪在恢复中。AI和MEME板块体现了较强的韧性。

       老虎证券正式推出虚拟资产交易服务，香港专业投资者可通过其交易包括BTC、ETH等的18种虚拟资产，成为香港首批支持在同一平台内交易传统证券以及虚拟资产的科技券商平台。特斯拉网站新增狗狗币作为支付方式。

宏观动向与行情走势：

FOMC基调相对均衡，承认通胀缺乏进展、放缓QT、不太考虑加息

      5月美联储FOMC连续第6次保持维持利率不变，承认抗通胀缺乏进展，暗示将在更长时间内维持高利率，鲍威尔规避了市场最担心的鹰派情形，声明虽然没有提到利率见顶但他表示下一步行动不大可能是加息。

       放慢了缩表步伐，计划从6月开始将国债缩减规模从每月600亿美元削减至250亿美元，有助于缓和金融流动性压力。

       在双重使命的问题上，鲍威尔提到失业率上升0.2个百分点以上足以将注意力从高通胀转向疲软的劳动力市场，从而促成降息（这助攻了周五疲软就业数据对风险市场的刺激）。

房价仍具韧性，经济数据走弱

       美国2月FHFA房价指数月率录得1.2%，为2022年4月以来最大增幅；2月S&P/CS20座大城市房价指数年率录得7.3%，为2022年10月以来最大增幅；

       4月芝加哥PMI录得37.9，为2022年11月以来新低。

       4月ISM非制造业PMI录得49.4，回落至50荣枯线下方，为2022年12月以来新低。

就业数据全面放缓，美债收益率走低

       美国4月非农数据释放劳动力市场降温的信号，新增非农就业人口录得17.5万人，低于市场预期的24.3万人，时薪数据也低于预期，而失业率从3.8%上升至3.9%。非农数据走弱带动美债收益率重新下行。

       劳动力成本仍使通胀难以持续下降至2%的水平，但生产力的改善趋势支持通胀继续下行。

FOMC官员发言偏中性 

       美联储理事鲍曼指出，基本观点仍然是通胀将进一步下降，政策利率保持稳定，如果数据显示通胀进展停滞或逆转，仍意在未来会议上加息。

       纽约联储主席威廉姆斯认为，通胀仍在下降。

       芝加哥联储主席古尔斯比称，美联储应该将利率预测与经济预测联系起来。对是否加息持保留态度，需要密切关注数据。

市场预期今年9月开始降息，共降2次（低于3月点阵图的3次）

Crypto行情数据：

       最近一周，公链TVL小幅回暖，资金流入相对较多的有：Solana、Merlin、Near。头部协议TVL小幅增长，以太坊再质押板块流入放缓：

         过去一周稳定币总市值小幅增加0.26%，达0b：

        BTC ETF上周累计流出约6,825个，5月3日非农数据公布当日获大幅流入，GBTC首次出现净流入：

       上周公布的海内外区块链融资事件共 32 起，较前一周数据（29 起）有所下降。已披露融资总额约为 1.68 亿美元，较前一周数据（1.94 亿美元）有所上升。获投金额最多的项目为资产代币化公司 Securitize（4700 万美元），RWA 市场 Ironlight 也紧随其后（1200 万美元）。

       随着链上活动的降温，ETH连续3周保持通胀状态，上周总供应增加11,410个，小于前一周的8W个。

       交易所内BTC余额小幅增加后保持在低位，稳定币余额小幅增长。

        交易所BTC现货累计挂单，6W附近大买单积极成交，目前6.5W附近有部分大卖单。

1.2 市场观点

花旗 虽然在五月会议前，市场担心美联储会“鹰派转向”，但相反，主席鲍威尔和委员会温和地表示，尽管第一季度通胀进展停滞，但降息仍将到来。鲍威尔的讲话暗示，若是通胀数据走软，或是劳动力市场走弱，都会促使美联储降息，这符合我们对温和结果的预期。此外，鲍威尔坚持认为，政策利率已经足够限制性，因此没有理由考虑加息。 值得注意的是，在鲍威尔准备好的声明中，关键的变化是取消了对今年降息的明确指引。在3月FOMC会议后，鲍威尔表示:“我们认为，我们的政策利率很可能处于本轮紧缩周期的峰值，如果经济的发展与预期大体一致，那么在今年某个时候开始放松政策约束可能是合适的。”而此次，鲍威尔则是表示，FOMC现在可能需要比预期更长的时间才能获得足够的“更大的信心”来开始降息。 不过在短期内，我们认为核心通胀至少会比第一季度好一点。仅这一点就足以让美联储在7月份开始降息。我们还预计劳动力市场数据将进一步走弱，并维持从7月开始每次会议降息25个基点的基本假设，即今年美联储总共将降息100个基点，这将远高于利率市场的定价。

荷兰国际银行 美联储主席鲍威尔讲话的温和基调令美债收益率跌至关键水平以下虽然鲍威尔的讲话明显比上一次会议的表态更加强硬(考虑通胀的强势，他确实不得不如此)，但他有趣地概述了一种情景，即如果劳动力市场走弱到一定程度，美联储可能会降息，即便通胀形势依然棘手。对美债收益率而言，这很难被视为一个看涨信号，因为通往降息的道路上阻碍更少了。实际利率下降，通胀预期下降，同时名义利率下降。虽然并不是很大幅的变动，但这是一个很明显的信号。

荷兰国际银行 非农报告并不糟糕，但有明显的软化迹象。考虑到此前鲍威尔偏向鸽派的新闻发布会，他可能确实可能提前看到了非农报告。这份数据并不可怕，但这确实是很长时间以来首次看到多数分项都弱于预期的数据。因此市场已经开始消化9月首次降息的预期，并且在为年内两次降息定价。鉴于这种情况，我们坚持美联储将在9月降息的观点，但为了实现这一目标，我们认为可能需要连续三个月的核心通胀月率低于0.2%，失业率达到4%以上，并有更多证据表明消费者支出增长放缓。所有这些因素都有可能在未来5个月内发生。如果数据允许，美联储也希望降息，他们并不希望引发哀退。但一旦经济势头出现新的波动，目前的乐观预期可能变得更糟糕，这种情况下，我们预计美联储将在11和12月降息。

1.3 加密资产行业与监管动态

俄罗斯将从 9 月 1 日起对加密资产的流通实施严格限制，但豁免矿工和央行项目

自 9 月 1 日起，俄罗斯将对比特币等加密资产的流通实施严格限制，只有在俄罗斯管辖范围内发行的数字金融资产才被允许。俄罗斯国家杜马金融市场委员会主席 Anatoly Aksakov 领导了这一举措。Anatoly Aksakov 表示，即将出台的法律旨在限制非俄罗斯加密货币业务，以加强卢布的统治地位。Aksakov 解释道：「只有在俄罗斯管辖范围内发行的数字金融资产和数字卢布才将被允许」。该法案将在实验性法律框架内为加密货币矿工和央行支持的测试项目制定例外规定。

荷兰财政调查局逮捕涉嫌 ZKasino 诈骗案嫌疑人，并扣押其 1100 万欧元资产

荷兰财政情报调查局（FIOD）在其官网宣布，于 4 月 29 日逮捕了一名涉嫌欺诈、挪用资金和洗钱的 26 岁男子，涉案平台为 ZKasino。该平台涉嫌骗取全球受害者超过 3000 万美元的加密货币投资。调查团队在一处房屋搜查并查扣了超过 1140 万欧元的资产，包括房地产、豪车和多种加密货币。嫌疑人被延长拘留 14 天，调查仍在进行中。

三家香港现货虚拟资产ETF上市首周资管规模已超20亿港元，是期货ETF的近两倍

据香港交易所官方披露数据显示，华夏、嘉实、博时HashKey三家香港现货虚拟资产ETF上市首周资管规模已超20亿港元。截至香港时间2024年5月3日16:08收市，三家香港现货虚拟资产ETF上市首周资产管理规模达到了21.3069亿港元，是虚拟资产期货ETF约11.92亿港元资产管理规模的近两倍，具体如下： 

1、博时HashKey比特币ETF资管规模为4.4722亿港元，以太币ETF资管规模为9082万港元；

2、嘉实比特币ETF资管规模为4.4939亿港元，以太币ETF资管规模为 8987万港元；

3、华夏比特币ETF资管规模为 9.0449亿港元，以太币ETF资管规模为1.489亿港元。

在虚拟资产期货ETF方面，三星比特币期货ETF资管规模约为1.3512亿港元、南方东英比特币ETF约为8.489亿港元、南方东英方以太币ETF约为2.0806亿港元。

Bitfinex：数据库泄露是假消息，目前没有发现任何漏洞

Bitfinex 首席技术官 Paolo Ardoino 发推称，Bitfinex 数据库泄露是假消息，从掌握的信息来看，黑客收集了可能来自不同加密入侵事件的电子邮件 / 密码数据库，「不幸的是，大多数用户在多个网站上使用相同的电子邮件 / 密码」，同时他表示目前官方正在对系统进行深入分析，目前没有发现任何漏洞，此外 KYC 平台具有严格的速率限制，不允许批量下载。

二、本周关注

2.1宏观数据与事件

周一（5月6日）：美国公布4月全球供应链压力指数；欧元区3月PPI月率。

周二（5月7日）：中国4月外汇储备公布；2024年FOMC票委、里奇蒙德联储主席巴尔金就经济前景发表讲话；FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯发表讲话；2026年FOMC票委、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利参与一场炉边谈话。

周三（5月8日）：美国公布3月批发销售月率；美国公布至5月3日当周API原油库存(万桶)；2025年FOMC票委、波士顿联储主席柯林斯发表讲话。

周四（5月9日）：英国央行公布利率决议、会议纪要和货币政策报告。

周五（5月10日）：美国公布5月一年期通胀率预期；2024年FOMC票委、旧金山联储主席戴利参加一场炉边谈话；2026年FOMC票委、达拉斯联储主席洛根参与一场问答。

周六（5月11日）：中国公布4月CPI年率；2025年FOMC票委、芝加哥联储主席古尔斯比参加一场问答活动。