CFTC主席称至少70%的加密资产不是证券

美国商品期货交易委员会（CFTC）正寻求扩大其对数字资产的管辖权。

美国商品期货交易委员会主席Rostin Behnam周三在美国参议院作证时辩称，比特币、以太坊和其他加密货币应被视为商品而非证券。

据福克斯商业频道记者Eleanor Terrett称，Benham估计，70%至80%的加密资产包括“非证券”资产。

Behnam指出，本月早些时候，一家联邦法院最近裁定支持CFTC对1.2亿美元的庞氏骗局提起诉讼。值得注意的是，法官认定BTC、ETH和两种鲜为人知的山寨币——奥林巴斯（OHM）和KlimaDAO（KLIMA）——构成了数字商品资产。

罗兰法官说：“加密货币与‘衍生品受商品期货交易委员会监管的其他商品’有一个共同的‘核心特征’。”。“这些事实上的相似之处……使CFTC能够将其管辖范围从商品的‘未来’合同扩大到‘现货商品欺诈’。”

Benham还断言，监管机构在数字资产方面的优先事项应该是监管集中式交易所，而不是追查DeFi。他说：“我坚信，DeF存在监管关系，但考虑到它的独特性，也许我们必须采取独特的眼光。”。

CFTC主席敦促国会赋予该机构在加密货币领域的更多权力，包括对现货加密货币领域进行域名管理。

“在2023财年，涉及数字资产相关指控的行动几乎占我们执法案件的一半，”Benham说。“在涉及数字资产商品的47项执法行动中，有35项指控现货市场存在不当行为。”

为什么重要

将加密货币分类为证券或商品对数字资产行业的监管具有重大影响。

证券是投资合约，包括股票、债券和衍生品。它们代表了上市公司（股票）的所有权地位，与政府机构或公司（债券）的债权人关系，或期权所代表的所有权。

美国证券交易委员会（SEC）负责监督美国的证券监管。Howey测试来自1946年一个具有里程碑意义的案例，用于确定交易是否符合投资合同（从而成为证券）的条件。如果投资者希望主要从他人的努力中获利，则该资产被视为一种证券。

另一方面，商品包括可以买卖的原材料和初级农产品，如黄金、小麦或石油。CFTC监管商品交易。商品通常可以与同类型的其他商品互换，使其具有“可替代性”

如果加密货币被视为证券，发行人和交易所必须遵守美国证券交易委员会的严格规定。这包括注册资产并遵守广泛的披露要求以保护投资者。

然而，如果加密货币被归类为商品，它就属于CFTC的职权范围。这通常意味着与证券相比，监管不那么严格。虽然CFTC目前对现货交易的权力有限，但它反对更广泛的大宗商品市场的欺诈和操纵行为。

美国证券交易委员会vs美国商品期货交易委员会

尽管CFTC和SEC似乎意见一致，但最近在加密资产监管方面出现了紧张局势。

2018年1月，CFTC和SEC发布了一份关于打击数字货币市场欺诈的联合声明。此举是在CFTC监管范围内推出受监管的比特币期货产品一个月后做出的。

2018年6月，美国证券交易委员会企业融资部负责人William Hinman宣布，比特币和以太坊都足够去中心化，足以构成商品。

2020年2月，CFTC主席Heath Tarbert断言比特币和以太币都是商品。“我们对比特币非常清楚：根据《商品交易法》，比特币是一种商品，”Tarbert说。“直到现在，我们还没有谈到以太币。作为CFTC主席，我认为以太币是一个商品。”

2021年2月，在CFTC的监督下，芝加哥商品交易所推出了受监管的ETH期货。

执法监管

当Gensler于2021年接管美国证券交易委员会时，该机构开始对加密货币行业采取更积极的态度。尽管主席在2022年重申比特币是一种商品，但自Gensler被任命以来，美国证券交易委员会越来越多地通过针对其他web3资产的执法行动进行监管。

2023年2月，SEC与Kraken就其加密货币质押计划达成了3000万美元的和解。此举突显了美国证券交易委员会对质押服务执行证券法的决心。2023年3月，美国证券交易委员会向Coinbase发布了Wells通知。2023年6月，美国证券交易委员会对币安提起诉讼。

2023年，以太坊也成为两个监管机构争论的问题，CFTC将期货产品作为商品资产进行监管，而SEC似乎越来越倾向于将ETH归类为证券。

2024年4月，总部位于美国的区块链软件公司Consensys起诉SEC，要求法院裁定ETH是一种商品。法律程序显示，美国证券交易委员会于2023年3月对以太坊是否是一种证券展开了秘密调查。同月，Gensler声称所有权益证明资产都类似于证券。

在美国证券交易委员会对ETH的敌意日益加剧的背景下，Benham在2023年3月的参议院农业委员会听证会上试图重申CFTC的立场，即以太坊是一种商品。

2024年3月，Benham警告美国证券交易委员会的明显立场，即以太币是一种证券，这可能会使CFTC监管的交易所将以太币列为期货合约，尽管也遵守CFTC的指导方针，但“不遵守SEC规则”。

在日益强烈的反弹背景下，美国证券交易委员会于2024年5月批准了以太坊交易所交易基金（ETF），表明ETH是一种商品而不是一种证券。下个月，Consensys表示，美国证券交易委员会已经投降，并放弃了对以太坊的调查。

法院裁定美国证券交易委员会败诉

美国证券交易委员会对加密货币的监管运动最近也受到了美国法院的几次打击。

2023年7月，法官Analisa Torres在主持美国证券交易委员会对Ripple的诉讼时裁定，XRP本质上不是一种证券投资合同。法官至关重要地确定，加密资产本身不是证券资产，即使主要通过证券发行进行分配，这意味着在二级市场上交易的加密货币也不是证券。

6月28日，哥伦比亚特区地方法院的艾米·伯曼-杰克逊法官也驳回了美国证券交易委员会对币安提出的与二级加密货币交易有关的指控。美国证券交易委员提出指控，称币安的BNB代币和BUSD稳定币的二级销售构成了未注册数字资产证券的分销，尽管允许对BNB首次代币发行的指控继续进行。

杰克逊法官援引托雷斯在Ripple案中的裁决作为她的决定依据。

法院指出，向美国证券交易委员会提交涉及加密货币的执法行动的几个地区法院都努力将所谓的投资合同与代币本身区分开来，”杰克逊法官说。“那么，在法院看来，美国证券交易委员会关于代币是‘投资合同的体现’而不是投资合同主体的建议，混淆了法院面前的问题。”

7月3日，联邦法院将OHM和KLIMA指定为大宗商品的裁决似乎也为CFTC扩大对加密货币行业的管辖权铺平了道路。

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