对近期欧洲央行降息及其背后原因的思考

6月6日，欧洲央行（ECB）公布了五年来首次将三大主要利率下调25个基点的决定。

在美联储之前，欧洲央行将其主要再融资利率从4.50%降至4.25%。按照传统，美联储将首先降息。

与此同时，边际贷款便利利率和存款便利利率分别降至4.50%和3.75%。但为什么是现在，这对欧元区意味着什么？

更多上下文

以免我们忘记，世界各国央行提高了利率，以控制疫情引发的高通胀和俄罗斯侵略乌克兰引发的能源冲击波。

因此，依赖欧元的经济体、美国和英国的价格飙升，侵蚀了购买情绪，导致投资者转向黄金或白银等避险资产。

从那时起，情况大为改善。尽管一些价格继续上涨，特别是在服务业，但总体通胀率有所下降，给商业部门带来了喘息的机会，并重新激发了投资者对替代资产的兴趣。

尽管欧洲央行在控制通胀并使其接近2%的目标方面取得了进展，但它仍然没有急于继续降低利率。这一立场被许多人视为“鹰派”，因为央行仍致力于“在必要的时间内保持利率限制”，同时追求“依赖数据的逐会议方法”。

对欧元的直接影响

美国和欧洲之间的货币政策分歧略微削弱了欧元。如果在4月中旬至6月中旬期间，单一货币兑美元走强，从1.062升至1.070，考虑到欧洲央行和美联储之间的异步货币政策，欧元兑美元可能面临进一步贬值。

为什么欧元疲软？

单一货币疲软的背后至少有三个原因。首先，随着乌克兰战争拖了近两年，能源成本创下历史新高，提高欧洲生产和出口的必要性，尤其是在能源领域，从未像现在这样明显。

例如，与美国不同，美国同时是世界上最大的能源生产国和消费国，欧盟尚未赶上生产。

欧盟仍在很大程度上依赖俄罗斯的化石燃料，与美国相比，欧盟在高能源价格中承受的损失要大得多。众所周知，美国有能力抵消作为能源消费者的购买力损失和作为能源生产商的收益。

欧洲要实现其绿色能源目标并打破对化石燃料依赖的束缚，可能还需要相当长的一段时间。这就引出了第二个原因——美元走强。

美联储今年已经三次上调关键利率。大量现金开始流入美国经济，从更高的利率中受益。按照古老的格言“利率越高，对货币的需求越大”，美元因需求增加而升值。

第三个原因更多地与市场对当前经济环境的反应有关。如前所述，在不确定的时期，投资者往往会将注意力转移到他们认为的避风港。

目前，美元是唯一的全球货币，因此，它是全世界商品和服务的通用交换手段。这有助于它被视为避风港，从而吸引投资者。

然而，必须谨慎行事，投资者应继续了解市场情况，并根据手头的基本面和技术数据评估风险。

欧元走软有什么积极因素吗？

较弱的欧元既有劣势，也有显著优势。第一个也是最重要的优势是出口成本的上升。以美元计价的欧洲产品在美国变得更实惠，这反过来又增加了对欧盟商品的需求，而不是当地生产的类似、更昂贵的产品。

向欧盟经济体倾斜，更高的出口需求将鼓励欧洲公司生产更多的商品和服务。通过这样做，他们创造了就业机会，雇佣了更多的劳动力，并增加了供应链。因此，更高的出口对国内经济产生了至关重要的影响，使其得以扩张。

然而，单一货币走弱的积极影响被消极方面所抵消。

欧元走弱的负面影响

出口增加的反面是以美元支付的进口成本增加。这不仅适用于最终商品，也适用于以美元计价的原材料，这意味着欧盟消费者将为美国进口商品支付更多费用。

这逐渐侵蚀了消费者的信心，损害了需求。因此，欧洲公司需要做好准备，以应对可能导致经济衰退的需求下降。

另一方面，进口商品价格上涨也可能对欧元区企业产生积极影响。随着美国产品变得更加昂贵，欧洲人最终将转向提供更物有所值的类似欧洲产品。这稳定了欧元区的生产和就业。

尽管如此，美联储推迟降息只会扩大欧盟和美国关键利率之间的差距。

与此同时，交易员和投资者的主要收获是了解市场和宏观经济事件，如欧洲央行和美联储的货币政策决策。及时了解关键经济事件和数据发布可以帮助他们在动荡时期做出更明智的决定。

作者Marios Chailis，CMO Libertex Group

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