FMG 市场观察 ：大选行情利好 市场回暖

美国大选背景下，以以太坊现货ETF意外通过为转折点，德国政府抛售结束，大选行情利好，市场回暖。

加密市场总结

1. 7月1日至7月15日前两周，BTC 上涨 1.91%，期间最大跌幅达到 16%（7月5日）。7月13日，德国政府比特币比特币钱包余额减少至 0，视为全部售出。根据德国政府抛售的市场反应对Mt Gox抛压进行分析，我们认为其影响将远小于德国政府抛售。

2. 贝莱德已于7月9日向美国 SEC 提交了以太坊现货 ETF 证券注册申请的 8-A12B 表格，根据彭博社、The ETF Store 总裁的分析预测，以太坊现货 ETF 可能于本周通过（7/15-7/19）。（截至本文发布前，据媒体报道，美国监管机构已告知至少三家申请推出以太坊现货 ETF 的公司，他们可能会于下周二7月23日最终批准新产品上市交易。）

3. 7月5日，美国劳工统计局公布 6月非农就业人口增长 20.6 万人，较前值 27.2 万人大幅下滑。7月11日，美国6月份消费者价格指数（CPI）环比下跌 0.1%，这是美国连续第二个月 CPI 数据表现温和，距美联储降息又近了一步。伦敦证券交易所称，报告公布后，美联储 9 月份降息可能性立即升至 92%。

4. 监管方面，美国共和党全国委员会在其 2024 年美国大选官方党纲中对多项有利于加密货币的政策措施表示支持。7月14日，共和党总统候选人特朗普遇袭，数据和舆论推测该事件有助于其选情。同时，JD Vance 也是一位加密货币友好人士，预期 JD Vance 会在政策支持、市场信心、监管态度等方面促进加密货币行业发展。共和党领导人对加密货币行业明确表现出友好态度，随着共和党当选可能性的提高，市场预期今年大选行情会为加密市场发展提供更好的环境。

一 市场概览

1.1 FutureMoney Group DePIN 指数

FutureMoney Group DePIN 指数是 FutureMoney 构建的 DePIN 优质组合代币指数，挑选了最具代表性的 26 个 DePIN 项目。指数初始值为 10，以2024年1月5日为基期，截至7月15日指数净值为 11.52，较期初上涨 15.2%，和7月1日相比下跌 3.44%。

1.2 加密市场数据

7月1日至7月13日，稳定币市值增长了 14.1 亿美元，增长了 0.95%。比特币占加密总市值比例持平，为 53.19%。

近期受德国政府和 Mt Gox 抛售压力导致的价格下跌可能被机构视为买入机会。7 月第一周加密资产投资品的流入总额达到 4.41 亿美元，其中比特币的流入金额为 3.98 亿美元。此外比特币现货 ETF 净流入转负为正。

从合约持仓量趋势变化观察，看跌情绪有所缓解。6 月全网比特币合约未平仓头寸下降至 329 亿美元，下降了大约 4.3%，7月1日至7月9日继续下跌至 276 亿美元，下降 16%，其后回升至 312 亿美元（7月15日）。全网以太坊合约未平仓头寸从 7 月 1 日的 149 亿美元最低降至 119.73 亿美元（7月8日），其后回升至 134 亿美元。（Coinglass）

1.3 通过德国政府抛售分析MT.Gox还款抛压

截至7月12日德国政府比特币地址持币余额降至 0，视为全部卖出。德国政府自 6 月 19 日开始通过中心化交易所陆续出售其持有的 5 万枚 BTC，抛售时间持续 23 天，同一时期 BTC 从 6.46 万美元最大回撤至 5.3 万美元，最大跌幅 16.6%，7月15日 BTC 价格基本回到德国政府开始抛售时的价格水平，为 6.27万美元 。

Mt.Gox 总共将分配 14.2 万枚 BTC，7月5日 Mt.Gox 首次分配 3000 枚 BTC，目前仍有 13.9 万枚待分配。在上一期双周观察中，我们预测一次性分配的数量大约为 7.5 万枚。考虑到 Mt.Gox 分配的 BTC 分散性高，早期投资者多为长期持有者，按照抛售比例为 50%（3.75 万枚）、抛售时间为3个月估算，平均每个月抛售 1.25 万枚。因此尽管 Mt.Gox 还款总量巨大，预计其市场影响将远远小于德国政府抛售，且根据德国政府抛售价格走势来看，市场可以承受这种规模的抛售。

二、加密市场热点及叙事

2.1 TON 生态爆火的零撸项目 DOGS

DOGS上线两日用户超 180 万，场外积分价格近 2 美分。用户只需进入 Telegram 中的 DOGS BOT 频道，系统会根据用户的 Telegram 账号注册时间和活跃度进行评级，并据此分发积分。

DOGS 项目的黑白狗形象灵感来自于 Telegram 的创始人 Pavel Durov。根据官方 Telegram 信息，DOGS 并非普通的纪念币，它是最具 Telegram 特色的纪念币，体现了充满活力的社区精神和文化。

2.2 盘点当前活跃度最高的应用

Pump.fun 协议收入已经达到 392,077 SOL，并在6月30日创下日收入新高。

预测市场平台 Polymarket 6 月交易额达 1.11 亿美元，创历史新高，平台月度活跃用户达 2.94 万，亦创下历史纪录，7 月有望再次突破前高。

去中心化社交协议 Farcaster 协议收入达到 212 万美元（7/15），总用户数达 61.4 万人。从 Cast （推文）独立 ID 数量来看，活跃度较 6 月进一步增长。

从当前活跃度最高的应用可以看出，社交和 Meme 类是当前主要趋势，公链平台以太坊和 Solana 为主。Ton 生态的游戏以低门槛、社区参与为突破口。

三、监管环境

7月9日，美国共和党全国委员会在其 2024 年美国大选官方党纲中对多项有利于加密货币的政策措施表示支持。根据共和党总统候选人特朗普竞选团队公布的官方文件，共和党党纲发誓要结束对美国加密行业的「非法和非美国式打击」。纲领承诺捍卫比特币挖矿的权利，允许加密货币持有者自行保管其代币，以及捍卫不受政府监督和控制进行交易的权利。

7月10日，美国商品期货交易委员会（CFTC）主席 Rostin Behnam 表示，伊利诺伊州法院已确认，根据《商品交易法》BTC 和 ETH 是数字商品，这一裁决只适用于伊利诺伊州。截至目前美国地方法院在多起案件中明确将比特币（BTC）和以太坊（ETH）分类为商品，包括纽约东区、纽约南区和马萨诸塞州。

7月15日， JD Vance 被提名为共和党党内副总统候选人，他是一位加密货币友好人士。JD Vance 出生于美国“铁锈地带”的贫苦小镇，家庭背景为普通的工人阶层。预期 JD Vance 会在政策支持、市场信心、监管态度等方面促进加密货币行业发展。

四、JD Vance 与加密货币的渊源

截至 2022 年，JD Vance 在 Coinbase 拥有价值 10 万美元至 25 万美元的比特币，曾多次发表支持加密货币的言论，认为加密货币可以提供金融自由和抵抗政府过度干预的手段。反对 SEC 主席 Gary Gensler 对加密货币的监管，认为其过于政治化。JD Vance 支持坎蒂隆效应（Cantillon Effect）的观点，认为印钞使富人更富，穷人更穷，而加密货币可能是一种解决方案。他认为加密货币可以帮助底层人民摆脱经济困境，提供一种不受政府控制的金融工具。

JD Vance 对加密市场可能产生以下潜在影响

1. 政策支持：作为一位加密货币友好者，J.D. Vance 可能会在政策层面支持加密货币的发展，推动相关立法和监管框架的建立，使之更加有利于加密货币的创新和应用。

2. 市场信心：Vance 的个人投资和公开支持可能会增强市场对加密货币的信心，尤其是比特币。他的副总统候选人身份可能会吸引更多的投资者关注和投资加密货币。

3. 监管态度：Vance 曾批评 SEC 主席 Gary Gensler 对加密货币的监管过于政治化。如果特朗普和 Vance 的团队在政策上有所作为，可能会影响美国证券交易委员会（SEC）及其他监管机构对加密货币的监管方式。

今年以来，美国大选背景下，以以太坊现货 ETF 意外通过为转折点， 加密货币监管政策频传利好，今年加密市场或走出大选行情。

本次数据来源于：Coinmarketcap、Coinshare、Sosovalue、彭博、Coinglass、Pixelhack