Ethena在以太坊（ETH）崩溃中幸存下来，USDe处理了5000万美元的赎回

以太坊（ETH）在一周内下跌了30%以上，Ethena是面临首次重大压力测试的DeFi协议之一。由于Ethena依赖于普遍看涨的ETH预期，此举尤其危险。

Ethena协议在周一以太坊（ETH）跌至2200美元以下时幸存下来，吸收了短期冲击。Ethena的风险源于为其杠杆ETH头寸支付高额资金费用。另一个主要风险是美元的稳定性，尤其是在恐慌性提款期间。

最近的市场崩盘导致在超过30亿美元的总供应中，约有5000万美元的需求。当地的Ethena稳定币相对很难在没有损失的情况下提取，并且以提款冷却期的形式提供保障，该冷却期可延长至90天。美元仍然被过度抵押，并保持了1美元的价格。

在首次赎回和DEX交易后，共赎回了9600万个代币，克服了最初市场恐慌的消息。

去中心化协议已经将USDe传播到其他池、收益农场和DEX。该代币目前掌握在链上11149名报告用户手中，超过50%的供应被抵押。USDe持有人可以选择多种协议来赚取USDe收益，只要他们不兑换。

尽管存在风险，美元仍能顺利平仓

在过去的几周里，美元的供应量降至320万美元左右，新发行的货币几乎停滞不前。抵押的USDe现在正在以太坊生态系统中传播，在Pendle和Morpho上有最大的影响力。总共有7052个钱包持有被动回报的质押资产，这是索赔和赎回风险最低的钱包。

Ethena已经表明，在几个月的时间里，它有能力在不恐慌的情况下缓慢解除美元的供应。在最近的市场崩盘中，一些DEX看到了向更可靠的稳定币类型的转变。过去几周，USDe的燃烧量也超过了新造币厂。通常，并非所有铸造的美元都可以可靠地兑换，但即使是最近的市场崩盘也没有导致恐慌性抛售，因为Ethena的支持者选择不放弃该协议。

在市场抛售期间，ETH的融资率在短期内转为负值，并在该范围内持续数小时。这一事件给Ethena带来了压力，迫使其基于长期偏见立场进行偿还。

随着时间的推移，Ethena受益于对ETH的普遍看涨预期，ETH是其主要收入来源。目前，Ethena幸存了下来，但市场崩盘的最初几个小时引发了人们对USDe失去1美元水平或将风险分散到其他协议的担忧。Ethena在长期的ETH熊市中也没有表现出生存能力。该协议在概率曲线上运行，其中正的融资率不是绝对的，并且依赖于几个可能的情况，在这些情况下，它仍然是可行的。

Bybit成为最大的USDe持有者

美元转账是灵活的，只有在一周内Bybit才能在顶级美元持有者中排队。在一周前开始流入后，Bybit持有超过2亿美元的USDe代币。美元现在可以作为永久掉期交易的抵押品加入市场。

Ethena Labs宣布从5月7日起将USDe整合到Bybit中，但直到上个月，在为储户增加20%的年利率奖励后，资金才迅速流入。Bybit的加入被视为推动美元供应量接近40亿美元的因素之一。目前，USDe的激进扩张已经停止，可能是由于对Pendle协议的需求降低。7月底，Pendle为美元存款人提出了一种新的债券，到期日为2024年12月25日，年化收益率为36%。

USDe的抵押品收益自8月2日以来一直可用，未来将开始影响USDe。怀疑论者认为这是Bybit对风险资产的敞口，该资产仍有可能失去1美元的挂钩。

尽管USDe有所增长，但本地ENA代币在过去12个月里一直在下滑。在最近的市场复苏中，ENA跌至0.23美元的低点，后来又回到0.27美元。

Hristina Vasileva的加密货币报道