法律体系与加密货币：日渐合规化的美国市场

来源：yahoo财经，编译：TaxDAO

加密货币的合规之路迎来挑战，美国立法者与司法机构在今年3月和4月都加紧了对行业的监管。

从普通投资者和整个经济的角度来看，这一切都是好事。正如之前所写的，从比特币到狗狗币等最滑稽的版本，加密代币的价值都非常模糊，以至于它们很容易被人利用，将不警惕或易受骗的投资者从他们的钱财中“分离”出来。

“加密货币”这一术语可能是最近才出现的，其备受质疑的交易却完全符合法院近八十年来用来识别证券的框架。

加密货币的价值可以放在任何地方。它们不像债券那样产生收益，它们的价格也不能像上市公司证券那样与流动性市场挂钩。迄今为止，除了向挟持数据库或计算机系统的欺诈者支付赎金之外，没有人解释过加密货币有什么用处。

日前，United Health Group 旗下的医疗交易处理商 Change Healthcare 收到了第二次以加密代币支付赎金的要求。该公司支付了 2200 万美元的赎金来挽救包括支付数据和数千名患者的医疗记录在内的信息。

那次对Change Healthcare数据库的黑客攻击，中断了全国范围内的医疗报销支付，甚至迫使一些医疗服务提供者因资金短缺而裁员或完全关闭。

新的勒索要求显然来自一个勒索软件组织，该组织认为自己在第一次勒索中被其合作伙伴欺骗了，这些合作伙伴可能已经带着最初的赎金潜逃了。

加密货币的疯狂三月

当然，最引人注目的打击是 3 月 28 日对被定罪的加密货币欺诈者 Sam Bankman-Fried 的判决，他于去年 10 月份因与 FTX 加密货币交易所倒闭有关的七项欺诈罪被定罪。

联邦法官Lewis Kaplan判处班克曼-弗里德 25 年监禁，并责令没收超过 110 亿美元。Kaplan观察到，SBF几乎没有对自己的罪行表示悔意。Kaplan表示如果没有这个漫长的刑期，SBF“在将来就有可能做一些非常糟糕的事情，这并不是一个微不足道的风险”，以此来证明这个漫长刑期的合理性。

不仅于此，在 SBF宣判的前一天，联邦法官 Katherine Polk Failla作出了一项裁决，该裁决可能对加密货币行业产生更深远的影响。Failla 批准美国证券交易委员会继续提起诉讼，指控加密货币经纪商和交易所巨头 Coinbase 一直在未经许可的情况下进行证券交易。

Failla 裁决的重要之处在于，她立即驳回了 Coinbase 的论点，即加密货币是不属于 SEC 管辖范围的新型资产——简而言之，它们不是“证券”。

加密货币推广者一直在法庭和国会大厅提出同样的论点，他们敦促立法者为加密货币制定一个全新的监管结构——最好是比美国证券交易委员会和商品期货交易委员会颁布的现有规则和法规宽松一些。

碰巧的是，SBF在出席国会委员会会议中也说过同样的话，当时他被视为最后一个看似诚实的加密货币推广者，后来才发现他非法挪用客户的资产来资助他的公司。

Failla看穿了这场争论，“‘加密货币’术语可能是最近才出现的，”她写道，“但受到质疑的交易完全符合法院近八十年来用来识别证券的框架。”

Failla 还对加密货币团伙进行了猛烈抨击，驳回了 Coinbase 的论点，即该案应属于“重大问题原则”的范畴。“重大问题原则”是一项非正式规则，要求监管举措如果涉及“重大的经济和政治意义”，则必须得到国会的明确授权。Coinbase 表示，由于国会尚未颁布专门针对加密货币的法规，因此 SEC 的诉讼应被驳回。

法官对这一论点的看法令人沮丧。她指出，“虽然加密货币行业确实规模庞大且重要，但它还远远没有成为具有巨大经济和政治意义的‘美国经济的一部分’。”加密货币根本“无法与最高法院认为引发重大问题原则的其他行业相提并论。”她写道，其中包括美国能源行业和传统证券行业本身。

Failla的裁决是在纽约联邦法院做出的另一项裁决之后做出的，在该裁决中法官将加密货币视为证券。在这起案件中，Edgardo Ramos法官拒绝驳回 SEC 对由 Cameron Winkelvoss和 Tyler Winkelvoss经营的加密货币交易机构 Gemini Trust Co. 和加密货币贷款机构 Genesis Global Capital的指控。

美国证券交易委员会指控称，Gemini 集中客户的加密资产将其借给 Genesis 并向客户承诺高额回报的计划是一种未注册的证券。与针对 Coinbase 的案件一样，美国证券交易委员会的案件将会继续审理。

这两项裁决都倾向于否定2023 年纽约联邦法官 Analisa Torres在 SEC 针对 XRP 加密代币开发商 Ripple 的执法行动中作出的裁决。Torres认为，在某些情况下，这种代币可能不是证券。但她的裁决被她同事们的一系列裁决所掩盖，这些裁决认为加密货币营销商和交易所正在从事未经注册的证券交易，而这是非法的。

加密货币的四月

三月份的余波一直持续到四月。4 月 5 日，纽约联邦陪审团裁定 Terraform Labs 及其首席执行官兼大股东 Do Kwon 对 SEC 所称的“大规模加密货币欺诈案”中负有责任。该案涉及Terraform所谓的稳定币 UST，这是一种与美元 1 比 1 挂钩的加密代币。Do Kwon并未出庭听取判决。他被拘留在黑山，而美国和韩国当局正在争夺他的引渡权。

Terraform 声称，如果 UST 币的价值跌破 1 美元，它将会通过软件算法自动“自我修复”。这种情况发生在 2021 年 5 月。美国证券交易委员会称，当代币确实恢复到 1 美元的价值时，Terraform 和 Kwon 吹嘘说，价格恢复是对“市场波动时期人类代理人决策”的胜利。

事实上，算法与此无关。根据 3 月底开始的庭审证词，Terraform得到了贸易公司 Jump Trading 的秘密救助，该公司可能投资了数千万美元来支撑 UST，并可能从交易中获得超过10亿美元的利润。美国证券交易委员会表示，未能向投资者披露这一安排违反了法律。

SEC 表示，Kwon 和Terraform还向公众撒谎，称与 Venmo 类似的韩国金融公司 Chai 正在使用 Terraform 处理交易，事实上，Chai 已于 2020 年停止使用 Terraform。

该机构声称，这些欺骗行为描绘了 Terraform 内部稳健的图景，但在 2022 年 5 月，当 UST 再次脱离美元且无法恢复时，这种图景就分崩离析了。美国证券交易委员会表示，UST 的价值实际上跌至零，“损失了超过 400 亿美元的总市值……并在加密资产界掀起了轩然大波。”

Terraform 现已破产，目前尚未对 Jump Trading提出任何指控。

更严格的监管？

这些事件应该让美国立法者停下来思考应该如何监管加密货币。在参议院银行、住房和城市事务委员会举行的听证会上，委员会主席参议员Sherrod Brown警告说，加密货币对国家安全构成潜在威胁。

Brown说：“不良行为者之所以转向加密货币，并不是因为他们看到了广告并相信了炒作。” “他们使用它是因为他们知道这是一种解决方法。他们知道在没有保障措施（例如了解你的客户规则或可疑交易报告）的情况下更容易在暗处转移资金，我们必须确保加密货币平台遵守与其他金融机构相同的规则。”

财政部副部长Wally Adeyemo补充了Brown的话，他敦促国会颁布财政部提议的改革措施，以加强对“为非法金融提供便利的外国数字资产提供商”的制裁。

与此同时，马萨诸塞州民主党参议员Elizabeth Warren——也许是国会山上对加密货币最不妥协的人——将矛头指向了稳定币，敦促众议院金融服务委员会避免试图制定“将稳定币更深入地纳入银行业”的规则。

她警告说，鉴于稳定币及其同类产品有可能“破坏消费者保护以及银行体系的安全和稳健”，任何所谓的改革“都可能放大和巩固这些风险，而不是减轻它们”。

是什么促使政客们热衷于推广一种除了涉及欺诈或盗窃之外没有任何价值的资产类别？正如通常的情况一样，它是钱——绿色的、可折叠的那种。

加密货币推广者一直在华盛顿加大游说力度，根据监管机构 Open Secrets 的数据，加密货币公司在 2023 年前 9 个月花费了近 2000 万美元用于游说。

随着新的监管方法的推动，尤其是众议院共和党人的推动，再加上今年是选举年，更多的支出似乎即将到来。这是一个双赢和双输的局面，政客和加密货币推广者有望获胜，而普通投资者以及整个经济则可能失败。