抛售压制市场 压力还在消化 静待黎明

最近几天，加密市场经历了大幅震荡，特别是山寨币。比特币价格跌至5万美元区间，跌幅约30%。相比之下，许多山寨币的跌幅达到了80%左右，部分甚至回落至2022年底最熊市时期的水平，当时比特币的价格约为1.6万美元。StarEx认为，这种压力可能还需要一段时间来消化，不过，黑暗过后终将迎来黎明。

主要的市场抛售压力来源包括：

Mt. Gox 赔付：Mt. Gox 的受托人在7月初宣布将开始比特币和比特币现金的偿还，这引发了市场对未来抛售的担忧。

德国政府清算：德国政府开始清算2013年没收的比特币。6月份，他们向交易所发送了近4,000枚比特币，7月份仍在持续卖出，目前持有约4万枚BTC。

美国政府出售：6月26日，美国政府将3,940枚比特币转移到Coinbase Prime，并在7月份进行了部分卖出，目前持有约20万枚BTC。

比特币矿工减持：由于减半后的产量急剧下降，矿工开始出售比特币以应对财务支出。

美国现货比特币ETP流出：美国比特币现货ETF的资金大量流入已经停止，甚至开始出现资金流出。

对山寨币的压力更大。在过去半年“牛市”的掩护下，山寨币的资金实际上是逆势流出的。随着解禁潮的来临，每月都有数十亿美元的代币解禁，VC机构们不断抛售，这些代币的成本非常低，甚至不到二级市场价格的10%。

这轮加密市场周期有几个显著特点：

VC控盘：主流山寨币多由VC机构投资，上线总市值动辄几十亿美元，甚至数百亿美元，但流通量很小，这利于早期的控盘，市场上有很多项目方通过造概念、拉投资机构背书、刷数据，然后高价上市割韭菜，需要一次大规模的洗盘让市场更加健康。

衍生品市场规模庞大：衍生品市场规模已达到千亿美元级别，使得机构们更容易操控市场，助涨或杀跌。比特币可能相对稳定，但山寨币的剧烈下跌会变得更常见。

“美股化”趋势：这轮牛市由ETF驱动，主要是比特币上涨，中间有meme、brc20等概念炒作。大多数投资者未能盈利，甚至亏损，操作难度加大。

四年周期可能失效：加密市场传统的四年周期可能不再有效，过去的经验可能不再靠谱。

StarEx认为美联储迟早会再次进行扩表放水，原因是年底美国大选落地、美联储货币政策明确、美股表现等多个因素交织，每一个都会对全球金融市场产生重大影响。目前，能够推动加密市场再次迎来大牛市的核心因素只有大规模的生态繁荣或美联储继续大幅印钞，由于美国目前债务规模高达34万亿美元，利率超过5%，美股在高位、日股在高位，中国、欧洲等国债务缠身，这决定了再次放水时会非常大。加密货币走出康庄大道可期。

当然，StarEx认为熊市并非一跌到底。这段时间大跌后，短期内可能会企稳反弹。在策略上，建议定投、不要重仓、避免借贷，等待大行情的到来。