分析师淡化了美国BTC ETF的长期积极影响。相反，这位分析师认为BTC ETF有利于TradFi，对DeFi构成威胁。
在美国现货比特币交易所交易基金获得批准后，比特币（BTC）从约4万美元跌至7370美元的历史新高。
长期以来，机构通过交易所买卖基金的大量资金一直被视为BTC价格走势的牛市催化剂。
然而，宏观投资研究分析师Jim Bianco淡化了ETF的“牛市”催化剂叙事。
相反，Bianco将BTC ETF称为“将资金从链上拉下来”进入TradFi，尤其是在第一季度。
“我的另一个担忧是，这些工具（ETF）不会导致链上采用，而是将资金拖回TradFi世界。COIN第一季度的盈利暗示了可能会出现这种情况。Coinbase收入飙升至16.4亿美元，但零售额仅为2021年水平的50%。”Bianco表示，第一季度BTC ETF的趋势是“将资金从链上拉入Tradfi世界”，并可能破坏新的DeFi系统。
Bianco对美国BTC ETF的看跌立场与Michael Saylor和Bitwise首席信息官Matt Hougan的立场相矛盾。
就Michael Saylor而言，他将美国BTC ETF视为将资金从TradFi转移到数字资产的一种方式，从而增强了BTC的竞争力。
同样，Hougan根据13F的文件指出，大公司在第一季度购买了107亿美元的美国BTC ETF。对霍根来说，这笔钱是“首付”，他预计还会有更多。
然而，比安科采取了相反的立场，并列举了另外两个因素作为他的论点。值得注意的是，投资顾问在第一季度持有的BTC ETF低于平均水平，这激发了乐观的催化剂叙事。
“他们（投资顾问）非常小，在2.5%到4%之间（GBTC美元为8.81%）。花旗最近的一份报告称，平均ETF约35%由投资顾问持有。”他还声称，比特币交易所买卖基金并没有像预期的那样记录到巨大的需求，比特币交易基金的长期影响可能有些牵强。
“如果说有什么不同的话，那就是令人担忧的是，盲目涌入现货BTC ETF“只是”将价格推回到了（2021年11月）的旧高点，而不是10万美元。”与此同时，BTC的短期复苏在低于68K美元的供应区附近有所缓解。如果牛市人士扫清障碍，将复苏时间延长至71000美元的区间高点可能是可行的。
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