以太坊ETF可能已经结束了美国证券交易委员会对加密货币的战争

5月，美国证券交易委员会（SEC）批准了现货以太坊ETF，这是对加密货币政策的一个辉煌月份的厨师之吻，此举可能会严重破坏SEC正在进行的加密货币打击行动。

随着批准以太坊ETF的最后期限临近，一个由众议院议员组成的两党小组致信美国证券交易委员会主席加里·根斯勒，敦促委员会不仅批准这些基金，还考虑在未来批准“其他”数字资产ETF。最后，美国证券交易委员会终于在那个灾难性的周四晚些时候上市，并宣布批准八个以太坊ETF现货申请。

Coinbase首席法律官Paul Grewal表示，美国证券交易委员会对现货ETF的批准实际上将以太坊（ETH）视为一种商品。如果格雷瓦尔的评估是正确的，那么ETH商品将受到商品期货交易委员会（CFTC）的监督，而不是负责监管证券的美国证券交易委员会。

这是ETH的一个关键区别，因为美国证券交易委员会的任务是监管证券和保护投资者。CFTC转而监管原材料和农产品等大宗商品，重点是防止市场操纵和欺诈。因此，与美国证券交易委员会对证券的处理相比，美国商品期货交易委员会对大宗商品的监管框架通常不那么严格。

随着数字资产继续被广泛采用，关于哪一个联邦机构应该对这项新的创新技术的监管和执行拥有管辖权，仍存在着持续的争论。

早在2021年，前商品期货交易委员会委员道恩·斯图普就现在臭名昭著的XRP SEC执法行动案发表了演讲，并指出她“正在密切关注此案的结果，因为这将有助于确定SEC在数字资产领域的权力范围。”

Stump专员补充道：

数字资产的监管应用程序，就像资产本身一样，每天都在发展。对于那些寻求更多确定性的人来说，这是令人兴奋的，但也令人沮丧。但这个领域令人难以置信的转变需要适应和创造性思维，老实说，这两者都不是监管机构的自然倾向…这就是数字资产目前的监管状态：我们必须让创新者能够创造性地思考，使故事能够发展，我们必须承认，对于各种产品的效用和潜力，会有不同的意见，我们必须预计会出现一些风暴。这些考虑因素应指导我们作为监管机构行使权力，履行我们的使命，使市场能够发展并充分发挥其潜力。

也许以太坊ETF的批准正是该行业一直在寻求的那种监管清晰性。如果ETH和其他类似的加密货币不是证券，那么美国证券交易委员会缺乏根据1933年《证券法》和1934年《证券交易法》监管这些资产的管辖权。

这意味着，美国证券交易委员会不能再辩称这些代币是豪威测试下的投资合同。如果ETH和类似位置的代币是商品，那么加密货币律师可以在法庭上辩称，这些加密货币不是带有“期望从他人的努力中获得利润”的投资合同——这是美国证券交易委员会必须在豪威测试中证明的关键要素。

至关重要的是，通过默认以太坊是一种商品，美国证券交易委员会可能刚刚削弱了其在几个悬而未决的加密货币执法法庭案件中提出的法律论点。

如果法院接受ETH和其他可能的加密货币作为商品，那么这可能会扭转美国证券交易委员会针对Coinbase和Kraken等主要加密货币交易平台的未决诉讼。这些诉讼取决于美国证券交易委员会的论点，即在这些平台上交易的精选代币是证券。但如果以太坊和类似的代币是大宗商品，那么这可能会为驳回美国证券交易委员会对Coinbase和Kraken的诉讼提供新的动议。

如果这些案件中的联邦法官同意这一论点，那么这将从根本上推翻美国证券交易委员会关于Coinbase和Kraken都提供未注册证券交易的说法。

这样的裁决将对美国证券交易委员会主席加里·根斯勒（Gary Gensler）造成毁灭性打击，他已经受到批评人士的密切关注，他们认为他通过执法行动进行监管的激进做法正在扼杀美国数字资产技术行业的增长，并将海外创新推向更有利的司法管辖区。

正如Grewal最近在推特（又名X）上发表的帖子所指出的那样，现在美国证券交易委员会已经有效地表示，“ETH的销售不可能是证券，因为以太坊ETF可能由持有s-1的基金注册”，美国证券交易委员会基本上同意，ETH与比特币一样，不再是一个“生态系统”

美国证券交易委员会最近批准的以太坊ETF对数字资产行业悬而未决的和未来的法律纠纷都有着深远的潜在影响。通过暗示ETH和其他类似的代币是商品，美国证券交易委员会可能极大地限制了其积极监管加密货币行业的权力。

因此，以太坊ETF的决定可能会进一步鼓励数字资产行业的参与者抵制过于热心的执法行动，导致更少的和解和更多的法庭诉讼。

人们期待已久的ETH是一种证券还是商品的明确性也可能削弱美国证券交易委员会对以太坊和其他类似加密货币的管辖权。这反过来可能导致美国证券交易委员会在数字资产领域的监管范围急剧缩小。毫无疑问，加密货币律师将利用ETF的决定，积极反击美国证券交易委员会悬而未决的执法行动和诉讼，并辩称该机构越权了。

如果更多的数字资产被视为商品，类似于以太坊ETF的决定，那么立法者最终可能会通过法律，大幅削弱美国证券交易委员会对这些资产的影响力。因此，这些代币可能会受到CFTC潜在的不那么严格的监管。机构监管的这种转变将减少加密初创公司的监管障碍，并促进该行业的新一波创新。

加密货币律师可能会利用ETF的决定，重塑他们在数字资产领域为客户提供建议的现有战略。这些策略可能包括建议加密货币行业客户更加重视其代币和平台的商品性质，以更好地使其免受美国证券交易委员会的影响。

如果Coinbase和Kraken法律辩护团队成功驳回了基于以太坊ETF决定的未决SEC诉讼，那么这可能会产生非常有利的法律先例，影响数字资产行业的未来监管，并在美国迎来区块链创新的新浪潮。

数字资产法清晰的新时代也将有利于美国证券交易委员会和美国商品期货交易委员会的调查人员和律师，创造一个潜在的更可预测和稳定的监管环境。这将导致更有效地利用机构资源，而不是我们目前在法律上模棱两可的环境下运作。监管的明确性也将为主持数字资产案件的法官带来急需的一致性，并产生更一致和可预测的结果。

我坚信，加密律师是区块链的守护者，在美国加密技术的持续发展和采用中发挥着至关重要的作用。最近以太坊ETF的决定只会进一步授权加密货币律师更好地为数字资产行业的客户提供建议和导航——我很高兴看到他们如何创造性地利用这个机会做到这一点。

安德鲁·海沃德编辑