区块链Token

Token原本在计算机网络中对应的翻译是“令牌”。这个令牌，其实就是一种权利，或者说权益证明。在区块链行业中，目前使用“Token”这个词代表权益证明，Token不仅可以代表货币，也可以代表其他任何权益（例如资产、某种权力等）。

Token与区块链的关系在于：Token运行在一个去中心化的信息系统上，就可以实现该Token对应权益的自由流动。

区块链是新世界的后台技术，本质简单理解就是“信任机制”，没那么高深莫测一样;而通证是新世界的前台经济形态，其本质就是“激励手段”，也没那么晦涩难懂。两件事情完全独立，两件事情同样伟大。

因此，我们可以看出，Token经济本质上就是指任何权益都可以自由流通的一个经济系统。

中国最早为区块链摇旗呐喊者，恐怕就是“元道先生”。元道先生的真实身份，是世纪互联数据中心的创始人、董事长陈升。早在2013年，他就在关注区块链，并最早提出，将“blockchain”翻译为“区块链”，对应“互联网”三个字。在元道看来，“通证的意义比区块链还重要。”

以Token 视角看经济，Token 是区块链的最佳拍档。日前，时戳资本发布了“TOKEN经济研究报告”。报告从Token的职能与分类，到Token经济的设计思路，进行了全面的阐述。

Token的三个属性

在CSDN副总裁孟岩看来，通证(Token)有三个要素：第一是证，首先要可信;第二是通，能够在二级市场上进行交换;第三是要具有经济价值。同时，孟岩认为，区块链以及加密数字货币的投资，目前绝不是大众应该参与的一个市场。应该由专业人士或者一些合格机构参与，因为他们具备相当的知识和工具以及使用能力。

“Token”的神奇在于：Token可以将实体资产、虚拟的数字资产，通过数字的方式进行记录。比如，现在已被记录的，比较常见的有门票、积分、合同、证书、点卡、证券、权限、资质等等。

那么Token究竟是什么?从定义上看，Token是一种可流通的加密数字权益证明。意味着现实世界的各种权益证明(股权、债券、积分、票据等)都可以用Token形式来表达，放到数字世界里去流通。但是，如果只是将传统的实物资产变成Token化表达，那就有点“大材小用”了。

真正有投资价值的Token，至少是三权合一：第一，物权属性，代表使用权，可交付产品或服务;第二，货币属性，可流通，至少在生态系统内是硬通货;第三，股权属性，可增值，长期收益可期，升值空间较大。

如果非要排序的话，股权属性第一，物权属性第二，货币属性第三。Token模式之下，直接从资产证券化，跨越到资产货币化。

能过Token的三个属性，能充分体现出权益承载、智能合约编程、生态激励三种区块链特性的职能。

首先，Token 是权益证明，而权益可进一步阐述为股权、债权、收益权等资产类权益以及享受服务、使用工具、行使权力等通用型权益。但是，一个项目中并非所有权益都视为同等重要，其中核心资产所对应的权益享有区块链化的最高优先级。

其次，是智能合约编程。传统货币的本质是充当一般等价物的商品，数字经济时代的货币是银行账户上的数字，而区块链技术中的 Token 则是一串可供编程的代码，这意味着应用 Token 的物理地域边界和虚拟行业边界可以不断扩张。尤其在以太坊智能合约的基础上，Token 的获得、支付、抵押、转让、销毁等都可以通过提前制定的规则，由代码自动执行，不需要人为中途干预。

最后，体现在生态激励上。各国央行作为传统货币的发行方多出于宏观调控的目的发行货币，自身并不会得到直接激励。不同的是，由于 Token 能够为项目发起方筹措资金(代币融资)，同时持有 Token 的参与方会得到潜在升值的激励，Token 在区块链项目中具备着一项重要的职能——生态激励。

Token体系设计思路

Token的三个关键点

在设计 Token 经济体系时，必须围绕三个关键点：建立共识群体、社区活跃度和核心资源权益。

建立共识群体：

Token 经济体系的设计需考虑形成共识群体的可能性，或参与其他群体的兼容性。共识机制是区块链项目的核心之一，同时也是构建信任的基础。在区块链项目生态或是 Token 经济体系中，共识机制需跳出原有狭义领域， 从项目共识升级为生态共识。由于基础型公链的发展日渐成熟，基于此的生态也越来越丰富，因此当整个生态中各个垂直行业、技术扩展以及应用类项目的 Token 均以相同的共识为根基，Token 经济个体将成为“经济群体”，获得更强大的竞争力。

关联社区活力：

社区活力不仅关乎区块链项目的竞争力，还关乎该项目的反脆弱性。区块链项目中的社区活力包括活跃度、价值观吸引和内容输出互动。参与者通过有偿或自发地推广宣传、建设与维护、参与内容互动等一系列行为提升社区活力，进而促进更多地 Token 流动，提高项目竞争力。同时，意识形态的统一还能有效应对发展过程中的分歧。Token 经济体系需要识别各类角色的贡献度以及设立对应的奖惩制度，以建立起有相同共识认可度，积极贡献并具有归属感的社区。

关联核心资源权益：

核心资源权益是 Token 经济的真实内在价值，也是激发和激励该生态系统良性循环的原生动力。同时，Token 经济体系设计需要结合核心资源在未来的发展情况，是否存在天花板以及如何防止 Token 价值与实际价值的过度脱离。

虽然 Token 经济体系是区块链项目成功的必要条件之一，但至今仍没有一套体系能够完美适用于所有项目。因此，只有不断总结经验、修正迭代才能针对特定项目设计出最合适的 Token 经济体系。

Token 的产出和分配

Token 经济的成型，第一步需要考虑的是 Token 的产出模式，目前主要有共识机制层面的挖矿和算力节点层面的资源提供(奖励)两种方式。主流的共识机制有 PoW(工作量证明)、PoS(权益证明)、DPoS(股份授权证明)、PBFT(实用拜占庭容错)等;可以提供的资源包括芯片算力、原始数据、存储空间等。

在基础的 Token 产出之外，还需要有一部分 Token 预先投入市场作为生态循环的基础。其主要作用为社区建设、增信措施、提供流通以及金融功能。

市场经济条件下的收入分配包括三次分配，分别为：1)第一次是市场按照效率原则进行的分配;2)第二次是由政府按照兼顾公平和效率的原则、侧重公平原则，通过税收、社会保障支出等收支行为所进行的再分配;3)第三次是在道德力量的推动下，通过个人自愿捐赠而进行的分配。

按照传统市场经济体制下“市场-政府-道德”的分配逻辑，尊重“效率-公平-自愿”的原则，推演至区块链的 Token 经济体系中，可以得出“项目方-市场-社区自治”的 Token 经济分配逻辑。解释如下：

1) 第一次是项目方为了培养拓荒用户，发展社区，获得投资而进行的分配，目的是建立区块链生态基础，使其存在初始流通价值;

2) 第二次是市场在针对不同行业情况，结合区块链项目需求，安全-效率-公平有所倚重下的分配;

3) 第三次是宏观系统分配，有别于中心化机构，区块链中的宏观系统是预设的针对极端情况/防止恶意参与者的预警机制或应对方案(智能合约)。主要防止的情况有 Token 集中度过高、挤兑与踩踏事件、黑客攻击、女巫攻击等等;

Token 代表的权益

Token 的权益，意为 Token 享有的权利及获得的利益。由于区块链技术的覆盖范围能触达三大产业，Token 承载的权益已经跨越了传统世界中的多种载体，因此笔者通过归纳总结从金融权益、参与权益、治理权益和通用权益四个分类角度作分别阐述。

金融权益：Token 代表的金融权益有股权、债权和收益权，类比传统金融产品或金融衍生品，可借用债券、股权、REIT、ABS 等做关联理解，在此对其概念不作赘述。

参与权益：Token 的参与权益表示区块链生态中持有 Token 的参与者有权利参与或执行项目中的各种行为，包括使用权、流通权、工作权、记账权及评价权。其中一类比较特殊的优先权，意为某些 Token 所含权重较大，会提供一些优先参与/执行的权利。

治理权益：一些区块链项目在发展过程中会存在诸多需要决策的时点，而参与决策的节点相当于承担了治理项目的职责，他们因此也能得到额外的奖励。治理权益包括投票权、仲裁权和否决权，均可从传统商业社会的权益推演而来。

通用权益：通用权益不是具体场景下的权利或利益，而是普适性的，代表着有形或无形资产的证明。例如信用证明、物权和知识产权等。

Token 的权益包含但不限于以上所列权益。Token 可以承载其中某种特定的权益，也可以是几种权益的集合，取决于 Token 在项目中对应的核心群体以及使用场景。

既然说区块链是一场生产关系革命，那么Token机制就是生产关系革命的最佳落地方案。而生产关系的核心就是“生产资料所有制”，股权就是最直接的体现，只有触及到这个点，才算是真正的生产关系革命。