Grayscale:哪些因素将支撑BTC和ETH走强?

时间:2024-09-27 编辑: 浏览:(355)

来源:Grayscale;编译:白水,

摘要

尽管有证据表明经济强劲,但美联储今年可能会坚持降息计划,因为短期利率远高于政策制定者对“中性”的估计。

Grayscale Research 认为,这种宏观背景以及减半带来的有利的供需技术面可能与今年比特币价格的进一步上涨相一致。

加密货币市场上关于以太坊的讨论越来越多,以太坊面临着来自其他智能合约平台区块链的竞争,而且美国市场关于现货 ETF 批准的决定也悬而未决。

自 3 月 13 日达到历史高点以来,比特币的价格一直在相对狭窄的区间内盘整(图表 1)。 尽管某些宏观风险有所增加,但灰度研究仍乐观地认为,今年比特币价格可能进一步上涨。

图表 1:比特币价格在达到历史新高后盘整

自 3 月 13 日比特币创下高点以来,传统资产估值的变化看起来与全球经济增长更加积极的前景以及更高的通胀风险一致。 在风险调整的基础上(即考虑到每项资产的波动性),实物商品、西欧和新兴市场的股票市场以及与美国消费者价格通胀相关的资产引领了涨幅(图表2)。 长期国债表现明显落后,这或许反映出中期通胀风险上升。 某些以技术为导向的细分市场(例如纳斯达克 100 指数、生物科技股票和最近的 IPO)持平或下降。 自今年年初以来,比特币,尤其是以太坊的表现优于大多数其他资产,但在绝对值和风险调整后的基础上,比特币的表现均不佳。

图表 2:自 3 月中旬以来大宗商品和通胀指标主导市场

我们认为,美联储降息的可能性较低可能是比特币近期回调的原因之一。 2024年3月中旬以来,美国经济指标持续惊喜上行。 例如,2024 年 4 月 5 日星期五发布的 3 月份就业报告显示,每月就业人数增加约 30 万,劳动力参与率上升,平均每周工作时间更高。[1] 强劲的经济和适度较高的通胀数据导致美联储降息的预期降低。 2024 年 1 月的某个时刻,市场已预计今年将有多达 7 次降息 25 个基点。 截至 2024 年 4 月 8 日星期一,降息幅度已削减至近 3 次 25 个基点(图表 3)。 在其他条件相同的情况下,短期利率上升往往会支撑美元的价值,并打压比特币的价值。

图表 3:市场已消化美联储降息幅度的减少

尽管如此,主要前景仍然是短期利率下降——无论是在美国还是除日本之外的所有其他主要市场。 就在 3 月 19 日至 20 日的会议上,大多数美联储官员都预计今年将降息三次,尽管他们预测 GDP 增长更强劲,核心通胀率更高。 [2]

此外,即使近期数据继续显示强劲的名义增长,美联储的框架也可能继续引导政策走向较低的利率。 根据他们的最新预测,美联储官员似乎认为长期来看短期利率将为2.5-3.0%,这可以解释为他们对“中性”政策利率的估计。 [3] 由于目前5.25-5.50%的政策利率远高于其“中性”的预期,央行认为,在通胀放缓的情况下,货币政策已经变得不必要的紧缩。 尽管政策界对中性利率水平存在争议,但美联储的思路很可能会继续考虑降息。 我们认为,在经济强劲增长和通胀高于目标的背景下,美联储降息应被视为对比特币有利。

此外,由于即将到来的减半事件,比特币的供需技术面可能会收紧(比特币减半将发生在区块 840,000;按照目前的区块生产速度,这可能会发生在美国东部时间 4 月 20 日凌晨)。 减半时,新比特币的发行量将下降一半,从每天约 900 个比特币减少到每天约 450 个比特币,或者按比特币平均价格 7 万美元计算,减少 3150 万美元。 尽管自 2024 年 2 月和 3 月以来,美国上市现货比特币 ETF 的净流入有所放缓,但过去两周平均每个日历日的资金流入仍约为 8000 万美元。 [4] 综上所述,我们认为,强劲的经济、央行可能降息以及有利的供需技术面应该会支撑比特币的价格。 比特币价格经过一段时间的盘整后,活跃交易者头寸的衡量标准(例如资金费率)现在显得更加平衡[5],这也可能表明短期内市场前景良好。

加密货币市场对市值第二大区块链网络以太坊前景的讨论越来越多。 自 3 月中旬加密市场高点以来,以太坊网络的以太坊 (ETH) 的表现比比特币 (BTC) 低约 6 个百分点(图表 4)。

图表 4:以太坊表现逊于比特币

与主导加密领域的比特币不同,ETH 在智能合约平台加密领域面临着有意义的竞争。 尽管今年 ETH 生态系统的活跃用户显著增加,但该网络的模块化架构意味着这并没有转化为费用收入的相应增长,因为新活动主要发生在Layer 2和侧链上(图表 5)。 ETH 也可能因现货 ETF 获得批准的可能性较低而受到抑制。 根据去中心化预测平台 Polymarket 的数据,对现货以太坊 ETF 批准的普遍预期已从 1 月份的 80% 左右下降了约 20%。 预计 SEC 将于 2024 年 5 月下旬做出批准或拒绝的决定。

图表 5:以太坊生态系统活动并未转化为主网费用收入

从更大的角度来看,灰度研究仍然对以太坊的前景持乐观态度。 代币价值的累积最终源自可持续(即非投机)用例的网络采用。 与其他智能合约平台区块链相比,以太坊继续拥有最多的用户、开发者和应用程序。 因此,随着时间的推移,以太坊应该处于有利地位来争夺用户。 话虽如此,与以太坊 ETF 现货批准相关的 ETH 估值短期仍存在风险,并且与智能合约平台加密货币行业的竞争可能仍然激烈。 为了保持其领先地位,以太坊的生态系统需要随着时间的推移继续在部署和采用去中心化应用程序的方向努力。

参考资料

[1] 资料来源:劳工统计局。

[2] 核心通胀指标通常不包括波动较大的食品和能源价格。

[3] “中性”利率是政策既不支持也不抑制经济增长的利率。

[4] 资料来源:灰度根据截至 2024 年 4 月 8 日的彭博社数据进行计算。

[5] 资料来源:CoinGlass,截至 2024 年 4 月 8 日。

最新 更多 >
  • 1 美国证券交易委员会的延期迫使ARK,21Shares修改以太坊ETF计划

    美国证券交易委员会(SEC)正延迟批准以太坊交易所交易基金(ETF)的现货提案。ARK Invest和21Shares已取消入股活动计划。ETH价格在过去几天下跌。彭博ETF分析师Eric Balchunas表示,更新后的文件可能是对美国证券交易委员会潜在反馈的回应。如果获得批准,该基金的受托人是特拉华州信托公司,Coinbase托管信托公司将持有相关以太资产。ARK投资管理公司将担任副顾问。

  • 2 Agatech生态系统的多链“Lz”测试

    AgaTechEcosystem通过LayerZero集成改造区块链技术,实现无缝、安全且高效的跨链交易。用户可在Ethereum和Binance Smart Chain等网络上轻松桥接资产,享受低成本和高效率的交易平台。简化流程和提高用户体验使区块链技术更易被新手使用。持续发展和严格测试确保生态系统处于技术前沿。立即加入AgaTech生态,探索无边界区块链世界。

  • 3 阿斯利康新冠肺炎疫苗退出使伦敦富时100指数飙升至历史新高

    伦敦富时100指数周三再创历史新高,受阿斯利康疫苗撤回归影响,该制药商成为全球投资者的焦点。此外,英银政策决定也备受期待。 上述信息已精炼为一百字以内得摘要描述英国股市在星期三创出新高的情况以及其中涉及到得几个主要因素,包括阿斯利康因为撤回其新冠肺炎疫苗而受到市场关注以及与英格兰银行即将公布利率决策相关得预期

  • 4 TON24小时涨幅+15.34%

    据币界网行情显示,TON 在 24 小时涨幅 +15.34%,上涨金额为 +0.9178 美元,现报价 6.90 美元,波动较大,请注意风险控制。

  • 5 马斯克支持的人工智能公司X.AI有望完成融资,估值180亿美元

    彭博社5月9日援引知情人士的话称,埃隆·马斯克的初创人工智能公司X.AI Corp.预计将于本周完成一轮融资,估值约为180亿美元。该轮融资的规模尚未最终确定,估值和时间等细节仍有可能发生变化。旨在与OpenAI等公司竞争的X.AI正在通过一份宣传文件来营销这轮融资,该文件重点介绍了投资者的潜在卖点,包括马斯克在特斯拉和SpaceX的业绩,以及使用X(前身为Twitter)的高质量数据进行训练的能

  • 6 美联储主席洛根警告通胀风险,称降息为时过早

    美联储主席洛根:通胀存在重大上行风险,考虑降息为时过早Blockbeats新闻,5月10日,美联储主席洛根表示,通胀存在重大上行风险,考虑降息为时过早,我们需要保持政策灵活性。(金石)

  • 7 Blast生态卡牌游戏Fantasy宣布即将开始梦幻联赛

    Blast 生态集换式卡牌游戏Fantasy在 X 平台发文表示,在创世主赛结束后,梦幻联赛即将开始。排名前 50%的玩家已经晋级白银联赛,剩下的 50%则留在青铜联赛。玩家可通过强化牌组参与比赛。

  • 8 在持续的法律纠纷中,SEC请求法院驳回Coinbase的上诉

    SEC 已请求法院驳回 Coinbase 的上诉动议,称 Coinbase 不同意法院驳回其拟议的法律测试,并寻求更快的上诉审查。SEC 认为,双方没有实质性的分歧理由,并暗示 Coinbase 不愿遵守长期存在的证券法。与此同时,Coinbase 的首席法律官 Paul Grewal 指责 SEC 在涉及 Ripple 的类似上诉中提出了与自己相矛盾的论点。SEC 和 Coinbase 之间的法

  • 9 StarkNet将引入GizaAI代理来执行链上活动

    StarkNet 将引入 Giza AI 自主代理来执行链上活动。据 CoinTelegraph 5 月 9 日报道,这些由 Giza 提供支持的代理旨在自主执行优化回报和重新配置投资组合等任务。Giza 于 2023 年 7 月完成了由 CoinFund 领投的 300 万美元种子前融资,计划在 6 月底前在 StarkNet 上部署这些 AI 代理,并将逐步扩展到其他链。AI 代理的功能包括收

  • 10 ZKasino关联地址转移2000万美元WSTETH

    PAIDUN:ZKASINO RUG关联地址向ZKASINO多重签名地址转账6000 WSTETHBLOCKBEATS报道,5月9日,据PAIDUN监测,ZKASINO RUG关联地址向ZKASINO多重签名地址转账6000 WSTETH,约合2000万美元。