关于以太坊ETF突然获批、FIT21法案和未来价格预测的讨论

在本期节目中，吴区块链创始人Colin和他的老朋友东冰律师讨论了本周以太坊现货ETF的突然批准，并探讨了这一重大转变背后的原因。我们还深入研究了重大的FIT21法案及其对行业的潜在影响。Winter Soldier预测，在此周期内，以太坊的价格可能会升至6K至8K。我们普遍认为，SOL ETF不太可能在这个周期内获得批准。

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ETH现货ETF突然获批的原因

这一事件可以追溯到今年1月比特币ETF获得批准。在比特币ETF获得批准后，我相信以太坊ETF将不可避免地获得批准。为什么？因为在比特币ETF获得批准后，美国证券交易委员会发布了一份声明，详细说明了批准比特币现货ETF的原因和分析框架，为未来所有加密货币ETF应用奠定了政策基础。

在声明中，美国证券交易委员会使用了方舟基金提供并采用的一个名为方舟测试的分析框架。该框架概述了几个关键原因：

1.期货交易的存在：现货ETF的批准必须基于成熟的期货交易市场，特别是芝加哥商品交易所等官方交易所认可的市场。

2.价格偏差小：期货ETF与现货价格之间的价格偏差应最小，证明市场不会因现货ETF而受到操纵。

3.市场成熟度：期货ETF应该已经运行了一段时间，表现稳定，进一步支撑了现货市场的成熟度和稳定性。

这些因素共同构成了批准现货ETF的基础。此前，由于担心价格操纵，美国证券交易委员会拒绝了所有现货交易所买卖基金。然而，如果期货ETF和现货价格之间没有显著的价格偏差，美国证券交易委员会可以假设不存在市场操纵风险，并批准现货ETF。

总之，批准现货ETF需要满足两个关键条件：成熟的期货交易市场以及现货和期货价格之间的稳定。基于这些条件，美国证券交易委员会认为现货市场不会被操纵，因此批准了以太坊现货ETF。这就是为什么以太坊现货ETF在比特币ETF之后不久就获得批准的原因。

审批背后的政治斗争

美国证券交易委员会的文件包括对芝加哥商品交易所期货交易所交易基金和现货交易平台之间相关性的广泛讨论。他们进行了90天的滚动相关性分析，发现了高度相关性，进一步验证了我之前的预测，即以太坊ETF很可能获得批准。

以太坊和比特币都在芝加哥商品交易所进行交易，美国证券交易委员会已经批准了比特币现货ETF。如果美国证交会批准了比特币现货ETF，但拒绝了以太坊现货ETF，它将重新审视针对美国证交会的Grayscale诉讼，在该诉讼中，美国证交会因执法不一致而受到批评，并可能面临法律挑战。此外，美国法院可能不会支持这种不一致的执法，特别是考虑到美国证券交易委员会之前在Grayscale案中的损失。

因此，美国证券交易委员会不能以僵硬的理由拒绝以太坊现货ETF。然而，许多人仍然怀疑以太坊现货ETF的批准，这主要是出于政治考虑。今年，共和党和民主党在加密货币问题上存在明显分歧，这反映在他们对比特币现货ETF的投票中。

在比特币现货ETF成功获批后，一些反对加密货币的政策制定者可能会向美国证券交易委员会施压，要求其推迟批准第二只加密货币现货ETF。然而，从法律角度来看，美国证券交易委员会缺乏足够的理由直接拒绝以太坊现货ETF。从技术上讲，他们可以推迟批准，理由是自期货ETF批准以来的持续时间较短，需要更多时间来观察期货ETF和现货价格之间的差异。

出乎意料的是，美国证券交易委员会在5月23日的最后期限前批准了以太坊现货ETF，这让大多数人感到惊讶。许多人预计美国证券交易委员会会将批准推迟到今年年底甚至明年，但很快就批准了。这一批准的原因可能与最近的FIT21法案有关。

FIT21法案在众议院获得了压倒性的支持，解决了美国证券交易委员会和美国商品期货交易委员会之间长期存在的加密货币监管管辖权纠纷。该法案的通过对美国证券交易委员会批准以太坊现货ETF至关重要。

自詹斯勒上任以来，这场监管斗争愈演愈烈。他声称对加密货币有很好的了解，并致力于获得对加密货币的监管权。与此同时，美国商品期货交易委员会也对加密货币表现出了极大的兴趣，做了大量的工作。以太坊处于美国证券交易委员会和美国商品期货交易所之间的灰色地带，美国证券交易委员会将其视为其管辖范围，美国商品交易委员会将比特币和以太坊视为商品。因此，这两个机构之间存在着权力斗争。

如果FIT21法案通过，这一管辖权纠纷将得到解决，美国证券交易委员会将不再有权将以太坊作为一种证券进行监管。

FIT21法案规定了什么，去中心化是如何定义的？

FIT21法案的核心是区分证券和商品加密货币。证券加密货币受美国证券交易委员会管辖，而商品加密货币受商品期货交易委员会监管。该划分基于加密货币的去中心化水平，其中一个关键因素是持有者的分布。如果一个大持有者拥有超过20%的代币，则被认为不够分散，可能被归类为证券。否则，它被归类为商品，并受到商品期货交易委员会的监管。

以太坊的去中心化程度相对较高，因此根据这一标准，它不应属于SEC的管辖范围。在这种情况下，美国证券交易委员会意识到众议院的投票趋势和结果，选择不进行不必要的抵制，而是顺应趋势，迅速批准以太坊现货ETF。这可以看作是一个180度的转弯，避免了不必要的纠缠。

此外，一些主流分析表明，特朗普对加密货币的支持可能影响了拜登政府的态度。特朗普在演讲中表示，如果你持有加密货币，你就应该支持他，而拜登则被嘲笑可能甚至不知道加密货币是什么。这种挑衅性的言论可能影响了拜登政府的政策和态度。

在牛市期间，许多人对加密货币持积极看法，尤其是希望政策更加开放的年轻选民。尽管FIT21法案仍需参议院批准和拜登签署，但拜登政府对该法案的声明已变得温和得多。这种态度的转变也可能影响了美国证券交易委员会对以太坊现货ETF的批准。

关于比特币ETF的成功，其资金流入超出预期，将比特币价格推至新高。目前，比特币ETF的基金规模已达500亿美元，预计很快将达到1000亿美元，占美国管理资产的1%。

以太坊的价格能涨到多高？

我更喜欢看以太坊和比特币的汇率来解决这个问题。在上一个周期，以太坊的DeFi革命成功后，它迅速发展成为与比特币一样重要的加密货币。我不认为以太坊是一种altcoin；它是加密货币生态系统中的核心资产，就像比特币一样。

2021年底，ETH/BTC价格维持在0.06–0.08的区间，类似于锚定状态。然而，最近这一汇率降至0.04左右，主要是由于对2023年10月开始批准比特币现货ETF的预期，导致ETH/BTC汇率迅速下跌。

但现在，以太坊现货ETF也将获得批准，为两者之间的竞争奠定了基础。我预测ETH/BTC汇率可能会恢复到之前0.06以上的水平。如果比特币在未来达到10万美元，以太坊的价格也有可能达到6000至8000美元。

当然，这一预测相对保守，实际结果将取决于宏观经济趋势。目前，宏观经济环境似乎有利于加密货币的发展。不同的人对以太坊有不同的看法；一些人认为以太坊的生态系统和创新潜力超过了比特币。因此，以太坊可能会再次被视为在未来超越比特币，因为它有更大的潜力和创新空间，而比特币仍然相对保守。

开发者控制是否影响去中心化的定义？

开发人员对链更新的控制问题在社区中一直存在争议。核心开发团队对链的控制程度及其影响力是一个有争议的话题。从法律角度来看，解决如此深层次的问题具有挑战性。重点更多地放在代币持有者的分配上，而不是开发者对技术决策的控制。开发人员的影响力往往基于技术和社区共识，而不是经济利益。

目前，该法案不太可能讨论开发商控制问题。主要重点仍然是持有人的分配。如果一个人或一组协调的持有者拥有大量代币，就会被认为不够分散。然而，有影响力的社区领导人并不一定被视为缺乏权力下放。

关于投票权，如果该法案得到严格执行，它将要求明确分配投票权，以确保没有个人拥有超过20%的投票权。否则，许多代币可能会面临合规问题，尤其是那些投票权集中在基金会或创始团队的代币。

该法案的通过可能会对整个加密货币行业产生深远影响，制定类似于传统金融和会计的明确规则。未来，所有加密货币项目可能都需要进行调整，以满足去中心化标准。

以太坊基金会是否会继续接受调查？

我认为美国证券交易委员会不太可能继续调查以太坊基金会。尽管之前有调查传闻，但考虑到以太坊现货ETF的批准，美国证券交易委员会可能会重新评估其优先事项。UnitSwap的情况有所不同，因为它涉及交易所相关问题，因此美国证券交易委员会的调查可能会继续。

如果以太坊作为一种商品加密货币被认为符合新的去中心化标准，美国证券交易委员会没有理由继续将其作为一种安全性进行调查。FIT21法案将为美国证券交易委员会提供明确的管辖边界，该委员会可能专注于去中心化程度较低的加密货币。

尽管新法案可能需要时间才能通过，但它已经引发了关于美国证券交易委员会管辖范围的讨论。未来的监管政策可能会进行调整，特别是考虑到两党在加密货币监管方面的不同立场。

民主党选择在当前市场环境下压制加密货币，反对共和党的立场，可能会失去选民的支持。加密货币的支持者大多是年轻人，集中在民主党的主要选区硅谷和华尔街。因此，民主党可能会改变立场，以免失去选民支持。

总的来说，考虑到当前的政治气候和市场环境，美国证券交易委员会坚持过去的做法可能并不明智。参议院通过该法案的可能性不大，尤其是在加密货币支持者更加活跃、影响未来政策方向的牛市期间。

SOL ETF会获得批准吗？

我认为索拉纳现货ETF获得批准的可能性很小。主要原因是：

1.缺乏期货ETF：目前的法规要求在申请现货ETF之前先持有期货ETF。索拉纳目前没有期货ETF，这表明未来的路很长。

2.去中心化不足：索拉纳的去中心化水平低于比特币和以太坊。特别是，FTX此前持有大量索拉纳股份，增加了其集中化风险。如果FIT21法案继续强调权力下放，索拉纳可能会被视为权力下放不足，并被归类为一种安全。

3.市值：索拉纳的市值明显低于比特币和以太坊。市值越小，意味着市场深度和流动性越低，影响美国证券交易委员会对其ETF申请的批准。同样，香港选择比特币和以太坊进行零售交易，是因为它们的市值更大，而不是索拉纳。

基于这些观点，我认为索拉纳现货ETF在这个周期内不太可能很快获得批准。目前的预期更多的是市场炒作，实际批准的机会很低。

为什么香港ETF如此低迷？

首先，与美国交易所相比，香港的金融市场规模要小得多。香港的可用资金远少于美国。此外，香港金融市场的很大一部分由来自中国大陆的南向资金组成，这些资金目前无法投资于香港的加密货币ETF。这一限制进一步限制了香港加密货币交易所交易基金的可用资金，导致交易量低于美国交易所交易基金。

如果未来允许中国内地南向基金投资香港的虚拟货币交易所交易基金，市场基金可能会增加，但这一限制目前仍然存在。此外，香港交易所交易基金在程序和费用方面都存在不利之处。许多美国交易所买卖基金的大持有人是总部设在香港的对冲基金和其他全球机构，他们更喜欢购买比香港交易所买卖基金更有优势的美国交易所买卖交易基金。

香港交易所交易基金需要提供比美国交易所交易基金更好的优势；否则，投资者将更喜欢购买美国ETF。香港交易所交易基金收费较高，市场较小，难以与美国同行竞争。贝莱德（BlackRock）和富达（Fidelity）等领先的美国市场参与者拥有强大的全球销售和经纪系统，拥有许多长期客户，而香港的基金无法与之匹敌。

因此，香港加密货币交易所基金表现不佳可归因于市场规模、资金限制、程序和费用劣势以及与美国交易所基金的竞争。未来的发展取决于能否加强中国内地与香港的金融互动，带来更多的资金和市场机会。

你目前感兴趣或参与哪些项目？

最近，我参与了Ethena稳定币项目，我觉得这个项目很有趣。我的一些朋友也参与了这个项目，但必须谨慎。尽管稳定币收益率不错，但之前Luna事件的阴影挥之不去，因此短期参与是可以的，但应始终保持谨慎。

Ethena的ENA代币机制很有趣，它利用激励来引导投资者的行为。例如，一些人愿意入股，而另一些人则提供流动性。这种多元化的投资行为保持了整体收益率，而不是仅仅依靠入股。

我仍然对以太坊的未来充满希望。以太坊的基础设施非常完整，第二层网络解决了生态系统发展中的许多瓶颈，如费用和交易处理速度。我相信未来的创新可能会发生在以太坊的第二层网络上。

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