新旧周期交替 优质资产将爆发

这轮加密市场周期有个很明显的变化就是山寨币把市场割的太狠了，新人亏损，连老的投资者大部分也亏损。StarEx认为这会加速挤压市场泡沫，投资者越来越远离高位投机的垃圾资产，长期而言，真正做事，进行生态拓展的项目迎来黄金时期。

随着投机性资产的退潮，下一个阶段的主角将是有实际价值的资产，当然，这还需要一定的时间。行业的未来仍然相当乐观，但四年前的泡沫不会出现了，无论什么资产都会大涨的时代也不会出现了，优质资产在未来几年才有望表现出色。

由于历史经验，行业中仍存在一种误解：即便是毫无价值的资产也应每隔四年暴涨一次。这种现象曾在2017年和2021年出现。目前处于新旧周期的交替期，meme币的疯炒核心原因是还未出现有价值的生态叙事，资金只能紧抱meme。

2020-2021年的加密市场总市值才数千亿美元，很多优质协议的代币发行时才几亿美元的市值且流通量少，而资本在2020年至2021年间筹集了超过6000亿美元，积极进入加密货币市场，散户对行业充满信心，BTC、ETH和SOL价格迅速上涨，带动小市值代币暴涨。

如今的市场结构已完全不同，筹集新资本变得更加困难，2022年的熊市导致大量加密资本破产倒闭，2023年的筹资减少了85%，2024年几乎没有恢复。现在加密资产总市值超过2万亿美元，老币种的筹码大部分已经释放，新币种高价发行，还在持续解禁释放，反映在价格上就是持续的阴跌。散户更愿意投资Meme币，远离山寨叙事代币。大户们的偏好也发生了转变，更倾向于核心资产（如BTC、ETH和SOL）的收益。尽管市场中仍有一些流动资金愿意购买代币，但其规模相较整体市场较小，也不愿以高估值购买低质量资产。

这轮“牛市”周期，很多投资者发生较大亏损，主要原因是在2023年底和2024年初试图抢在另一场狂热到来之前入场，也就是买了大量山寨币，寄希望于有人会以更高价格接盘。然而，除了机构们持续套现外没有其他拉盘动力，散户成为了机构们的流动性，没有出现叙事型代币的牛市，叙事型代币在未来几年将继续表现不佳。

StarEx认为我们正处于一个向基本面转变的关键时刻，我们还处于黎明前的黑暗，稳健的资金还是紧抱BTCETHSOL等头部资产，

回看互联网的发展历程，对加密资产来说，我们仍处于历史上最大现金流机会之一的初期阶段，经过这一轮的新旧周期，优质资产必将带来巨额回报。要从中受益，需要努力工作，专注于基本面。

StarEx认为加密行业能像2001年之后的互联网一样发展。在接下来的几十年里，整个行业将蓬勃发展，通过努力工作、产品与市场的契合以及正确的风险评估来实现。当市场转向基本面、技术和商业模式驱动时，行业就真正进入大繁荣时期。