减半前夕比特币相对强势山寨币分化

比特币还有不到半个月时间就减半了，市场现在有些分化，比特币依然强者恒强，而山寨币们纷纷走出技术性跌势，StarEx聊聊看法。

本次比特币减半事件与以往有所不同，面临的环境和挑战更加复杂而严峻。一方面，比特币的产量已经被稀释到很低的程度，再加上首次减半前的历史新高，市场压力不可忽视。另一方面，美联储依然处于高息和缩表政策，给整个宏观经济环境带来了不确定性。此外，现货ETF的通过也对市场产生了影响。

尽管比特币在ETF的强力支持下，仍然保持着强劲的共识和资金流入，使得经历了一波大涨后的回调幅度并不算大。然而，与此同时，大部分山寨币和模因币已经跌入了技术性熊市，资金情绪疲弱，包括以太坊在内的加密货币也呈现出较弱的走势。

这种分化现象的原因相对简单，除了比特币拥有ETF的支持外，其他山寨币并没有足够的流动性支持。而且，许多项目在上线后往往伴随着大量的资金抽走，导致市场资金供应不足，一旦情绪消退，价格回调就显得相对剧烈。

随着ETF规模的增长，ETF吸引的资金净流入也会逐渐减缓。ETF不同于上个周期的灰度基金，它不仅可以在场内交易，还可以赎回，一旦达到一定规模，就会相对饱和。因此，后续ETF的FOMO情绪可能会减弱，转而为长期资金驱动。

在减半之后，市场的核心驱动力将取决于美联储何时全面降息和进行大规模放水。最近市场出现下跌的导火索是美联储一位议员表示，可能不会在2024年降息。市场是被预期推动的，大家普遍预期2024年会降息3-5次，结果这一预期被打破，形成了利空。

对于美国的大多数企业而言，如此高的利率都是非常困难的，尤其是在融资方面，财务成本高企。虽然美股看起来很风光，但基本上都是由人工智能支撑的。高利率不降息将逐渐增加市场的风险。历史数据显示，在如此高的利率下，美国经济几乎无一例外地出现了衰退，而经济衰退可能引发金融危机，尤其是在现今美国高额的债务下，一旦金融危机爆发，后果将不堪设想。

因此，市场预期美联储可能会迅速多次降息，以避免经济衰退或者实现软着陆，但如果不降息或者采取“硬挺”政策，经济衰退的可能性较大。这也是美联储鹰派议员发表讲话后市场动荡的原因，同时也导致美股出现较大幅度的跳水。

然而，目前数据层面尚未支持出现经济衰退或者基本面出现问题的情况，因此更多的是情绪面的影响。短期内大幅下跌的可能性也不算太大。

StarEx认为未来市场很可能会继续出现分化，尽管比特币由于有ETF的支持可能不会大幅下跌，但其他山寨币在美联储明确放水之前仍然将面临市场资金不足的困境。

比特币逢低依然可以布局，而山寨币们需要谨慎些了。