来源：Web3小律
2024 年 4 月 10 日，Uniswap Labs 收到了来自美国证券交易委员会（SEC）执法部门的 Wells Notice 通知，告知 SEC 可能对 Uniswap Labs 采取诉讼等监管执法行动。
Uniswap Labs 是去中心化交易协议 Uniswap Protocol 的发起人，自五年半前启动以来，其交易量已超过 2 万亿美元，主导去中心化交易所市场，占总成交量的 55.5%，是 Crypto、DeFi 市场的领头羊。
SEC 的这种行为被看作是对去中心化 DeFi 项目的公然挑衅，将对 Crypto 市场产生巨大影响。我们虽然看到了 $UNI 的强烈反应，但是看到更多的是市场的团结。
本文将结合 Uniswap Labs 的 SEC 回应文章，以及其相对合规的治理结构，来看为什么说 SEC 提起了一个不可能赢的诉讼？
首先明确，Wells Notice 并不是一个正式的起诉或监管执法文件，而是一个正式的警示或告知，是 SEC 对可疑项目即将采取执法行动的预警。
其次，Wells Notice 并未说明采取监管执法的具体理由，这就让 Uniswap Labs 很被动，要全面地自证清白。
Wells Notice 启动流程：1. 经由 SEC 内部对可疑公司进行调查之后（是否违反证券法），建议对可疑公司采取行动；2. 可疑公司在收到 Wells Notice 后，将获得 30 天的窗口期来反驳指控并提出证明其清白的论点；3. SEC 随后评估进行评估，决定是否采取监管执法。
最近最广为人知的案例之一包括 SEC vs.Ripple 案例。
Ripple 于 2020 年 12 月收到 SEC 的 Wells Notice，立即导致其从Coinbase 下架。尽管 Ripple 成功地辩称，它没有被告知 XRP 将被视为一种证券，但三年的法律程序证明该公司的信誉因此付出了高昂的代价。
（blog.uniswap.org/fighting-for-defi）
我们来看 Uniswap Labs 发布的 Fighting for DeFi的文章：
从 SEC 持续对市场最合规、最守法市场参与者（Coinbase、Uniswap）的监管执法，以及 6 年来不愿提供明确监管路径来看，这次的行动更多的是一种政治诉求（再结合最近国会立法者对于 DeFi 的讨伐）。
Uniswap Labs 这家 base 美国的公司创建了 Uniswap Protocol，为市场带来了前所未有的创新。这些创新基于开源的代码，使得用户可以在自我保管财产的前提下，直接参与市场交易，而无需任何中间商。Uniswap Labs 相信，其产品不仅合法，而且具有变革性。它们通过更少的看门人建立透明、可验证的市场，从而赋予全球大众能够实现廉价、便捷参与全球经济的能力。
如果 SEC 继续保护传统金融不透明的系统，并攻击可以为美国人创造机会并降低成本的创新、公开透明技术，那么 Uniswap Labs 不得不与美国政府机构做斗争以保护创新和经济自由。
无论 SEC 决定做什么，法律在以下几点上都有明确规定：
SEC 主席此前向国会明确，能否确定加密资产是“证券”需要国会立法来确认。
并且在 Risley vs. Uniswap Labs 案件中，法官表示 Uniswap 上的交易并不适用于证券法（中立无须许可），明确强调：“证券与否的认定最好由国会解决。”
此外，在 SEC vs. Ripple 案件中，法官明确加密资产的二级市场交易一般不构成投资合同。
由此可见 Uniswap 上面的二级市场交易并无“证券”的问题。
即使大部分加密货币被认定为“证券”，Uniswap 协议、应用程序和钱包仍然不符合证券交易所或经纪人（securities exchange or broker）的法律定义。
这一点在最近 SEC vs. Coinbase 的裁决中表现得很明显，法院在案件的最初阶段就已经驳回了 SEC 关于非托管加密钱包是经纪人的主张，即使他们收取费用。
$UNI 代币不是证券，因为它不符合任何类型证券的法律定义，包括不符合“投资合同”的定义。根据美国证券法以及豪威测试，投资合同是对普通企业的金钱投资，期望获得利润，完全依赖于他人的努力。而 Uniswap Labs 与该代币的 300,000 多名持有者之间没有任何合同或承诺，亦不存在共同的事业，代币的价值并非完全取决于 Uniswap Labs 的努力。
尽管 SEC 最近对以太坊基金会进行了调查，但 CFTC 已经非常明确地表明，比特币和以太坊都不是证券。Uniswap 技术生态系统足够去中心化，就像比特币和以太坊一样。
此前我们梳理了 Uniswap Labs 剥离协议后的合规路径，正好契合 Uniswap 在文章中自证清白的法律辩护。在这样的架构下，SEC 真的胜算不大。
该路径也为 Web3 去中心化项目提供了一个监管友好样本。如此剥离的目的一方面是实现渐进式去中心化，另一方面也是为了在监管合规层面获得更多的回旋余地。
去中心化 + 非证券代币：Uniswap 协议链上自主运行，通过 Uniswap DAO 进行治理，实现去中心化，单一功能型代币 UNI 为其治理代币。这种模式避免了 SEC 的证券认定，并且带来了法院的胜诉裁判；
DAO 法律包装 + 成员有限责任：Uniswap DAO 设立 Uniswap Foundation 的法律实体，作为 DAO 的法律包装，一方面保障 DAO 成员的有限责任，一方面能够与 Web2 世界进行交互，扩大影响力；
Labs 独立运行 + 灵活前端开发：此前开发并维护协议的 Uniswap Labs 团队作为单独法律实体，转为协议主要贡献者，一方面摆脱了来自协议的限制，一方面能够通过调用后端协议来构建和维护前端产品，实现可持续性，如此前开启收费模式的 Uniswap DApp。
监管应用而非协议：正如 a16 z 倡导的监管原则，去中心化链上协议难以兼容监管，而前端应用完全能够配合监管的要求，使得团队和产品本身就能够摆脱可能面临的监管风险。如同任意一个 App 一样，前端应用能够根据监管要求纳入 KYC/AML/CTF 验证，随时下架被监管警示的代币，申请牌照资质等。
如果在这样的合规路径下都遭到 SEC 的监管执法，除了 SEC 为了完成政治任务而“头铁”之外，可能是一些其他事情。
最有可能的就是 Uniswap 的自动做市商机制（AMM）。具体的机制暂时不去深究，但是 AMM 机制是由去中心化的 Uniswap Protocol 协议来运行，而非 Uniswap Labs。如果 SEC 去挑战 Uniswap Protocol 协议，等于去挑战基于言论自由下的代码发布自由，这等于 SEC 去开辟了一个全新的，更加不可能胜诉的领域。
无论是 Uniswap Labs 文章中的辩护，还是近期加密监管的案例来看，SEC 对于 Uniswap Labs 的攻击都显得较为无力，且基本没什么胜诉概率。尽管短期 $UNI 承压。
我们更加认可这是一种政治诉求的举动。
SEC 的这种行为只会让加密世界的人们更加团结，就像 Uniswap Labs 创始人 hayden.eth所说的：
“我从事加密货币工作，因为我相信它可以通过消除看门人（中间商）、增加获得价值和所有权的机会，就像互联网无缝获取信息的方式一样，对世界产生巨大的积极影响。
我对 Uniswap 的各种版本、在其上构建的数千个项目、拥有数百万用户的网络应用程序、拥有数十万次下载的钱包，以及改变全球数千万人生活方式感到无比自豪。我们仍处于早期阶段——这项技术和革命将在几十年内发挥作用。
希望我们作为一个行业能够更多地团结起来。我们越团结，就越强大，就越难被杀死。所以让我们成为朋友吧。”
1 hnt 币
HNT币是由Helium网络发行的加密数字货币，用于支付网络中设备之间的数据传输和通信服务费用。该币种基于区块链技术，旨在建立一个分散式的无线网络，为物联网设备提供连接和通信服务，以提升设备之间的数据传输效率和安全性。利用HNT币进行支付能够激励用户提供网络覆盖和支持网络运行，从而促进网络的发展和扩张。
2 wicc币发行量
WICC币的发行量是21亿枚，是通过挖矿和奖励的方式逐步释放到市场上的。这个数量是固定的，不会因为通货膨胀或其他因素而增加。这意味着WICC币的供应是稳定的，有助于保持货币的价值稳定。同时，这也为持有者提供了一定的投资机会和收益。
3 x2p是什么币
x2p是一个加密货币项目，目标是建立一个具有高度隐私性和安全性的数字资产网络。x2p的使命是推动加密领域的发展，提供用户更安全、便捷的数字资产管理体验。该数字货币的特点包括可靠的加密技术、快速的交易速度和匿名的交易隐私保护。通过x2p，用户可以实现快速、安全的跨境支付，同时保护个人信息和资产安全。
4 wcom币发行价
WCOM币的发行价是指在其初始发行时确定的价格，通常是根据项目的估值和市场需求来确定的。该价格将在最初的ICO或私人融资轮中设定，并成为数字货币在交易所上市交易的基准。发行价的确定对于投资者来说非常重要，因为它直接影响着他们的投资回报率。因此，投资者通常会关注项目的潜力和前景，以决定是否以发行价参与项目。
5 welo币
welo币是一种基于区块链技术的数字货币，一种去中心化的加密货币。它的设计理念是为了提供一种安全、便捷、匿名的支付方式，同时也支持智能合约和分布式应用开发。welo币的发行数量是有限的，具有抗通胀的特性。它的交易记录被记录在区块链上，实现了交易的透明和可追溯。作为一种新型的数字资产，welo币正在逐渐被越来越多的人所接受和使用。
6 wild币发行量
Wild币是一个加密货币，它的发行量是通过挖矿和其他机制来进行的。Wild币的发行量对于它的价值和稳定性至关重要，因为如果发行量过高，就会导致通货膨胀，而如果发行量过低，就会导致价格波动太大。因此，Wild币的发行量需要经过谨慎规划和管理，以确保它的市场稳定和用户信任。
7 hbb币
hbb币是一个数字货币，是由hbb协议发行的一种加密货币。它是一种基于区块链技术的去中心化数字货币，旨在为用户提供安全、快速和低成本的支付方式。hbb币的发行总量有限，具有较高的价值稀缺性。同时，hbb币也可以用于支付商品和服务，以及进行投资和交易等不同用途。总的来说，hbb币是一种具有潜在增值空间的数字资产，为用户提供了多种使用场景和投资机会。
8 wgrt币发行量
wgrt币是一个基于区块链技术的数字货币，其总发行量是固定的，不会随着时间改变。该币的初始发行量是确定的，并且在发行过程中，会按照一定的规则逐步释放。通过区块链技术，wgrt币的发行量可以得到精确地记录和监控，从而确保其安全性和透明性。在数字货币市场中，wgrt币的发行量直接影响着其价格波动和市场流通情况，因此是投资者关注的重要指标之一。
9 wncg币发行价
wncg币的发行价是根据市场需求和供应情况确定的，通常由项目方或者创始团队进行制定。发行价的设定会受到诸多因素的影响，比如项目的背景、潜在的投资回报、市场行情等。为确保项目的可持续发展和投资者的利益，发行价需要在充分考量各种因素的基础上进行合理设定。同时，发行价的公开透明性也是确保项目开展的重要因素之一。
10 key币有潜力吗
Key币是一个去中心化的身份认证平台，旨在为用户提供数字身份验证服务。Key币有潜力的原因包括其广泛的应用场景和高度的安全性，以及与数字身份认证领域的潜在发展相结合。通过使用Key币，用户可以更加安全和便捷地进行身份验证，同时也可以享受到更多的数字身份权益。总的来说，Key币具有较高的潜力，尤其是在数字身份认证领域的发展上。
