Pantera Capital：Solana是区块链的“Mac OS”

作者：Franklin Bi，Pantera Capital合伙人；Cosmo Jiang，Liquid Strategies和投资组合经理；Eric Wallach，投资分析师；翻译：xiaozou

1、区块链寡头垄断格局

全世界究竟会有多少区块链？这是我们经常听到的一个问题，但更好的问题应该是：有多少区块链必须存在？换句话说，要充分发挥区块链技术的潜力，至少需要多少个区块链？要回答这个问题，我们应该将目光投向区块链生态系统的根源：开发人员。

区块链的“客户”是开发人员。开发人员构建的应用程序和协议驱动着链上带宽（即区块空间）的需求。开发人员的偏好和文化因素将大大影响加密货币的发展路径。

一直以来，面向开发人员的技术往往聚集在少数主导参与者的周围——通常是两三个寡头垄断，每一个都使用不同的方法来满足不同的开发人员偏好。我们可以在操作系统（Windows、macOS、Linux）、游戏机（索尼、微软、任天堂）和移动平台（苹果、Android）中看到这样的情况。随着技术周期的成熟，可能有70-90%的市场向最大的参与者聚拢。最终，市场将接近平衡，除非有新突破打破平衡并重置格局。

区块链生态系统中也出现了类似的模式。

2、Solana的上升之路

历来，以太坊在区块链开发者活动中一直占据着主导地位，大约70-80%的区块链开发人员在以太坊或与以太坊虚拟机（EVM）兼容的链上进行开发建设。但以太坊的主导地位似乎正在让位于多极模型。

Solana在过去一年中收获了可观份额。这种转变不禁让人们想起微软在早期台式电脑市场占主导地位，但后来苹果凭借其垂直整合的方式取得突破。Solana现在是区块链未来发展的主要竞争者。

Solana的单体架构有一个专注于优化自身各组件的产品路线图，类似于苹果在macOS中垂直集成硬件和软件的方法。这种方法有以下几点好处：

无缝的用户体验：无需在多个链之间桥接，Solana为开发人员和最终用户提供了流畅、直观的体验。

更快的创新：Solana的流线型架构支持更有效的产品升级和更快的迭代周期。

增强的安全性：通过最小化依赖关系和故障点，Solana的单链设计可以提供更好的安全性和稳定性，就像苹果对其生态系统的严格控制可以带来更好的安全性和稳定性一样。

3、Solana用例

Solana的架构优势支持一系列用例和用户体验，在以太坊和Cosmos等模块化区块链上实现这些用例和用户体验可能挑战性更大。这些特征对于内容分发、DePIN（去中心化物理基础设施网络）和CLOB（中央限制订单簿）等用例尤其有价值。

利用Solana功能的应用程序中有一个值得注意的示例就是DRiP，这是一个从创作者那里赚取免费收藏品的平台，这些收藏品可以是音乐、艺术品、视频等。到目前为止，DRiP已经向227个钱包发送了1亿6895万件收藏品。它的成功很大程度上是因为它能够免费向世界各地的收藏者发送千百万件NFT——这只有在Solana上才能实现。该平台的无缝即时的用户体验是由Solana的高性能区块链实现的，它允许快速、低成本的交易，还得到了由Metaplex构建的压缩NFT标准的支持，该技术将NFT的铸造成本降低到不到一美分。

另一个展示Solana优势的应用程序是Hivemapper，这是一个去中心化地图网络，可以使用从行车记录仪、无人机和其他传感器收集的数据创建高精度、最新的详细地图。该项目使用Solana的高速、低成本交易来处理网络贡献者生成的大量数据，并因为他们的参与奖励他们代币。Solana的可扩展性和效率使Hivemapper有可能创建出一个传统地图服务的去中心化替代方案，并有望颠覆交通、物流和城市规划等行业。

Solana的高性能区块链还可以创建资本高效的金融市场。例如，Phoenix是一个基于Solana的去中心化交易所，在链上CLOB（中央限价订单簿）上进行开发。这种方法可以利用Solana每秒4000笔交易的处理能力、400毫秒的区块时间以及较低的费用，带来类似纳斯达克或芝加哥商品交易所的交易体验。与之类似，MarginFi是一个基于Solana的借贷协议，它可以通过更快的速度和更好的可预测性来管理抵押品，实现长尾、不稳定资产的抵押借款。Solana的速度和低费用是MarginFi超高效清算的关键，有助于将坏账对其他市场参与者的影响降至最低——这一点在华尔街上次的金融危机期间尤为有用。

这些只是Solana的单体架构如何实现优质应用程序的几个例子。随着越来越多的开发人员认识到在Solana上进行开发建设的诸多优势，我们将会看到越来越多的创新项目使用Solana的高性能区块链。

4、强劲的基本面增长

Solana的情况是实时变化的，用户增长和交易费用等关键基本面正在以迅猛之势加速发展。Solana已经成为零售用户和meme币交易员的主要目的地，取代了以太坊在上一轮周期中的NFT主导地位。

Solana的唯一活跃地址从2020年10月的1.4万飙升至2023年10月的20.2万（局部低点），现已达到近134万，显示出该平台用户活动的惊人增长。与此同时，网络上的优先费也出现了爆炸式增长，从2023年中期的每月不到10万美元飙升至2024年3月的6000多万美元的历史新高，突显了对Solana区块空间的强烈需求。

Solana零售采用率飙升的最明显迹象之一就是其生态系统中新代币的爆炸式增长。从2024年1月开始，大量新代币涌入Solana，这些新代币的数量远远超过了BNB、以太坊和Polygon等其他链。到2024年5月，Solana占DEX上全部新代币的85%，高于一年前的50%。基于Solana的代币的增长反映了Solana在meme币活动推动下的零售采用实力。

Solana的主要钱包Phantom在iOS应用商店排名中占据主导地位，进一步验证了Solana零售用户的大量涌入。从5月底到6月初，Phantom一直在金融类应用中排名第一。更惊人的是，它在所有类别的免费应用中都名列榜首，击败了非常受欢迎的社交媒体、娱乐和游戏应用。对于一个加密钱包来说，成为整个美国应用商店中下载量最大的app是一个了不起的壮举，这表明Solana得到了大规模的主流采用。这种零售用户的涌入与Solana DEX的meme币交易热潮密切相关。

说到DEX，Solana的去中心化交易份额从2021年初的几乎为零飙升至2024年5月的24%以上。增长速度非常惊人，仅在2024年5月，Solana就占据了DEX交易增量的60%以上。这显示了Solana DEX生态系统背后的惊人发展势头，并突出了其高性能架构如何使其能够从竞争对手那里迅速夺取市场份额。

至关重要的是，Solana飙升的用户活动和DEX交易量正在转化为SOL代币持有者的真正经济价值。以交易费和 MEV来衡量，Solana交易产生的总价值已经增长到可以与以太坊相媲美的程度。这凸显了Solana正获取越来越多的采用，正在创造一个强大的飞轮效应——更多的使用驱动更多的费用，这反过来又吸引了更多的质押者，使网络更加去中心化、更安全。

综上所述，Solana不断扩大的零售用户规模、破纪录的代币发行、DEX增长主导地位以及质押奖励的激增，构成了惊人的基本面。Solana的架构优势使其能够攫取流入区块链领域的新需求的巨大份额，加速其地位崛起，成为以太坊的竞争对手。随着基本面的火力全开，Solana似乎已准备好继续保持其上升轨迹。

5、结语

Solana的单体设计和对优化的不懈关注在用户体验、开发者敏捷性和安全性方面提供了独特的优势。随着区块链行业发展成熟，这些优势使Solana能够茁壮成长，并从激烈竞争的生态系统中获取市场份额。

虽然前路并不平坦，但Solana的基本面正在全速前进。零售采用率正在飙升，开发人员正蜂拥而至，希望在Solana上构建突破性的应用程序，价值获取也正在加速。随着Solana生态系统的不断发展和成熟，Solana的架构优势和充满活力的社区都预示着一个光明的未来。