当市场下跌，你需要赢得选举时，你会怎么做？如果你是一名政治家，你的首要目标是确保连任。
加密货币偶像Arthur Hayes告诉我们，这意味着你印钞并操纵更高的价格。想象一下，民主党美国总统候选人卡玛拉·哈里斯面对被称为唐纳德·J·特朗普的强大对手。
她需要一切顺利，因为自她上一任副总统以来，出现了很多问题。她最不希望在选举日发生全球金融危机。
亚瑟说，哈里斯可能已经听到奥巴马在选举前警告她2008年全球金融危机（GFC）的危险。
随着拜登总统的退出，哈里斯正在主持这场演出。乔治·W·布什在2008年面临全球金融危机，奥巴马的胜利部分是因为他没有对经济衰退负责。
现在，哈里斯必须避免类似的命运。
日元套息交易是这场潜在危机的核心。它涉及以低利率借入日元，并投资于回报率更高的资产。
如果日元升值，偿还贷款时就会损失资金，但如果日元贬值，就会赚钱。包括日本银行（BOJ）、企业和养老基金在内的日本股份有限公司（Japan Inc.）不对冲日元借款，因为日本银行可以无限期印刷日元。
德意志银行的报告《世界上最大的套利交易》问道，为什么日元套利交易没有崩溃。日本负债累累，对冲基金曾押注于此，但总是输。
“寡妇制造者”一词来自这些失败的赌注。西方投资者不了解日本的集体金融体系。
日本资产负债表的负债部分包括银行准备金和债券，由于日本央行的政策，这两者都以最低的成本融资。
日元的疲软扩大了日本央行和美联储之间的利率差距，进一步使日本受益。
但随后日元变得过于疲软，日本央行不得不进行干预。由于国内通货膨胀，美元兑日元汇率达到162是不可持续的。日本央行希望缓慢退出交易，但市场预计会放松。
现在的问题是上田和夫州长领导下的正常化速度。解除利差交易意味着日本央行必须加息并出售其持有的大量日本国债。如果没有日本央行的干预，日本国债收益率将上升以匹配通货膨胀，从而增加债务成本。
Arthur提出了一个关于比特币与美元日元对相关性的重要观点。
如果比特币在美元兑日元大幅走强或走弱时上涨，这表明如果日元走强，市场预计将获得救助。这被称为凸比特币。
另一方面，如果比特币随着日元走强而下跌，随着日元走弱而上涨，则表明它与传统金融市场存在相关性，即相关比特币。
Arthur建议密切关注比特币的行为。如果它以凸形方式交易，这意味着预计会有救助，美国财政部的流动性是足够的。随着市场预期干预，这是一个积极增持头寸的迹象。
如果比特币以相关的方式交易，与传统市场保持一致，那么最好坐下来等待明确的市场方向。
Arthur认为，了解比特币与美元-日元对的相关性可以提供对市场情绪和潜在救助的见解。它可以指导交易者是采取激进的头寸还是等待市场稳定。用他的话说：
“如果你必须使用杠杆，请明智地使用它，并不断监控你的头寸。当你有杠杆头寸时，你最好照看你的比特币或垃圾币。否则，你会被清算。”
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