从威尔斯通知到起诉：美国SEC追击Consensys

撰文：0xjs@

看来美国SEC是不准备放过ConsenSys了。

2024年4月26日，美国SEC向ConsenSys发出“威尔斯通知”（Wells Notice），指控其旗下产品MetaMask违反证券法，未注册为经纪商，也参与了某些未注册证券的发行和销售。ConsenSys随即起诉美国SEC。

在美国SEC在政治压力下通过现货ETH ETF 19b-4文件后，市场一度以为美国SEC要放过ConsenSys。2024年6月18日，美国SEC致信Consensys律师表示，“我们写信通知您，我们已经完成了对[以太坊2.0问题]的调查……根据我们目前掌握的信息，我们不打算建议SEC针对您的客户 Consensys Software Inc. 就此调查采取执法行动。”

在威尔斯通知发布两个月后，美国SEC还是决定继续追击ConsenSys。2024年6月28日，美国SEC正式起诉ConsenSys。

美国SEC起诉ConsenSys：MetaMask未经注册

1、自2016年以来，Consensys开发并运营了一系列以“MetaMask”品牌命名的加密资产相关服务。 Consensys以加密资产行业的领导者和创新者自居，但其提供给客户的某些产品执行了传统的功能：（1）为散户投资者经纪证券交易和（2）参与证券的发行和销售。

2、Consensys违反了联邦证券法，因为未注册为经纪商，也参与某些未注册证券的发行和销售，从而剥夺了投资者这些法律所赋予的重要保护。 自2020年10月以来，Consensys通过其MetaMask Swaps服务作为未经注册的加密资产证券经纪商。自2023年1月以来，Consensys通过其MetaMask Staking服务以加密资产质押计划的形式参与未经注册的证券发行和销售，并充当未经注册的经纪商。通过其作为未经注册的经纪商的行为，Consensys已经收取了超过2.5亿美元的费用。

3、MetaMask Swaps是一个为MetaMask Swaps用户（包括加密资产证券的散户投资者）经纪加密资产证券交易的数字平台。 正如其名称所示，通过“MetaMask Swaps”，Consensys代表投资者进行一种加密资产与另一种加密资产的交换。Consensys向潜在的加密资产证券投资者进行招揽，将自己定位为购买和销售加密资产（包括加密资产证券）的场所，推荐交易（正如Consensys自己所言，具有“最佳”价值），接受投资者订单，传递投资者订单，处理客户资产，按照客户的交易参数和指令进行交易，并收取基于交易的报酬。

4、MetaMask Swaps的运行方式如下。 投资者输入他们希望出售的加密资产的名称和数量，以及他们希望获得的加密资产的名称和数量。MetaMask Swaps然后从Consensys策划的一组执行场所和其他第三方流动性提供者（本文称为“第三方流动性提供者”）中提取可用的兑换率，并将这些兑换率显示给投资者，突出显示Consensys认为“最佳”的选项。投资者再点击一次，MetaMask Swaps执行交易所需的功能，代表投资者与第三方流动性提供者进行交易。正如下文进一步描述的那样，Consensys的软件通过区块链上的智能合约传递投资者的订单，代表投资者与第三方流动性提供者进行交互。与传统证券市场通常的情况一样，投资者在此从未直接与第三方互动；所有投资者互动均直接通过Consensys的平台进行。Consensys在大多数交易中收取费用。

5、自2020年以来，通过MetaMask Swaps，Consensys已经撮合了超过3600万次加密资产交易，其中至少500万次为加密资产证券交易，投资者一方与第三方流动性提供者（如所谓的“去中心化”加密资产交易平台和做市商）另一方进行交易。

6、除了在MetaMask Swaps中作为未经注册的经纪商外，Consensys还执行了证券市场的另一传统功能：证券的发行和销售。 具体来说，Consensys为两个发行者（Lido和Rocket Pool）发行和销售了数万份证券。通过这种行为，Consensys充当了这些证券的承销商，并参与了它们的发行关键点。

7、Lido和Rocket Pool分别提供被称为“流动性质押”的计划。“质押”在区块链网络中指的是承诺区块链的原生加密资产（如以太坊区块链中的以太币或“ETH”）以作为网络上的“验证者”。区块链验证者执行某些功能以赚取以额外代币形式的奖励，并在被选中时向区块链提议新区块。Lido和Rocket Pool提供以太坊区块链为中心的投资计划，即所谓的“质押计划”。这些质押计划本质上是将投资者贡献的ETH汇集在一起，并在区块链上进行质押，利用他们的技术专长赚取普通投资者无法独自获得的回报。收到投资者的ETH后，Lido和Rocket Pool分别向投资者发放一种新的加密资产——stETH或rETH，代表投资者在质押池及其回报中的按比例权益。Lido和Rocket Pool称他们的质押计划为“流动性的”，因为投资者在这些计划中的权益（由stETH和rETH代币表示）可以在二级市场上交易，从而为投资者提供退出投资位置的机制，而直接在区块链上质押的代币在质押期间无法轻易获取。

8、Lido和Rocket Pool的质押计划分别作为投资合约进行提供和销售，因此是证券。 具体来说，投资者将ETH投资于一个共同企业，并合理预期从Lido和Rocket Pool各自的管理努力中获得利润。然而，Lido和Rocket Pool均未向SEC提交这些投资合约的发行和销售的注册声明。

9、Consensys通过其“MetaMask Staking”平台经纪并提供和销售这些证券，进行未经注册的交易。 通过吸引投资者参与Lido和Rocket Pool的质押计划，并充当Lido和Rocket Pool与其质押计划投资者之间的中介，Consensys是这些证券发行的重要组成部分。实际上，Consensys开发和部署MetaMask Staking的具体目的是提供和销售Lido和Rocket Pool的质押计划投资合约。Consensys通过“MetaMask Staking”招揽Lido和Rocket Pool质押计划的投资。当投资者通过MetaMask Staking请求投资Lido或Rocket Pool时，Consensys代表投资者将ETH转移给Lido或Rocket Pool，并将新发行的stETH或rETH从Lido或Rocket Pool转移到投资者的MetaMask Wallet（由Consensys开发的软件应用程序，用于存储投资者的加密资产，如下所述）。MetaMask Staking的投资者从未直接与Lido或Rocket Pool互动；所有投资者互动均直接通过Consensys的平台进行。

10、尽管执行了经纪功能，Consensys未向委员会注册为经纪商，违反了联邦证券法。 这些联邦证券法要求透明度，包括披露利益冲突，以便投资者获取必要的信息以做出明智的投资决策。注册还要求经纪商遵守适用的财务责任要求，以保护客户和其他市场参与者。

11、Consensys未注册提供和销售Lido和Rocket Pool证券，并且还作为未经注册的经纪商进行这些行为，违反了联邦证券法。 它剥夺了投资者联邦证券法赋予的保护。事实上，注册声明向投资者提供有关证券发行及发行人业务和财务状况的重要信息，以便投资者做出明智的投资决策。

12、通过MetaMask Swaps和MetaMask Staking，Consensys已经进入了美国证券市场，但未能按照其所适用的联邦证券法的规定行事，而这些法律是为了保护投资者而存在的。

13、通过进行本投诉中所述的行为，包括运营其MetaMask Swaps和MetaMask Staking平台，Consensys在未注册的情况下充当经纪商，违反了1934年《证券交易法》第15(a)条 [15 U.S.C. § 78o]。

14、此外，通过MetaMask Staking计划，Consensys从事了未经注册的证券发行和销售行为，违反了1933年《证券法》第5(a)和(c)条 [15 U.S.C. §§ 77e(a) 和 77e(c)]。

15、除非被告受到限制和禁止，否则其将继续进行本投诉中所述的行为、实践、交易和业务，或进行类似类型和目的的行为、实践、交易和业务。

Consensys反击：美国SEC没权监管MetaMask

Consensys就美国SEC针对 Consensys采取的诉讼发表声明：

Consensys 完全预料到 SEC 会履行其威胁，要求我们的 MetaMask 软件界面必须注册为证券经纪人。SEC 一直在推行以临时执法行动为主导的反加密货币议程。这只是其监管范围过大的最新例子——这是一次明显的尝试，旨在重新定义既定的法律标准，并通过诉讼扩大 SEC 的管辖权。Consensys 坚信，SEC 未被授予监管 MetaMask 等软件界面的权力。我们将继续在德克萨斯州大力争取对这些问题的裁决，因为这不仅对我们公司很重要，而且对 web3 的未来成功也很重要。

Consensys之间在起诉SEC的诉状中，Consensys反驳美国SEC的关键三点是：

以太坊是一个全球计算平台，而不是一个投资计划。ETH不是证券，而是一种商品，这一点美国商品期货交易委员会 (CFTC) 反复证实。

允许人们使用以太坊自行交易的应用程序不是证券经纪人，因此不能受到美国SEC的监管。

SEC 的非法权力攫取有可能破坏美国作为下一代互联网领导者的地位。