牛市的显著特征,就是整个进程中会至少出现两到三次的中途大调整

牛市的显著特征，就是整个进程中会至少出现两到三次的中途大调整，每次调整完之后就会继续高歌猛进

除非是最后一次下跌，不然前面的下跌都是为了更好的上涨，然后一次比一次高，等到最后一次调整的时候就会牛市终结断崖下跌

那么，尽可能准确地判断出哪次下跌是为了更好的上涨，哪次上涨是处在最后的“疯狂”期，这个非常重要

这个时候不要怕下跌，尽可能多的去发现机会，一定要想办法，留住本金并且在众多机会中挑选出回报收益比最好的，下重注，然后在情绪最高的疯牛阶段，分阶段抛出你牛初建仓的资产，如此一个周期下来，你的财富才能实现质的飞跃

至于如何判断最后一次调整，或可能大跌的转熊阶段，以我之前的经验，我之前提到过，我对于大盘任何时期的判断都来源于：情绪理论+具体盘面

盘面，正常的牛市推进过程，应该是“量增价涨”，也就是说后面一波上涨的成交堆量应该大于调整之前那一拨上涨的成交堆量。如果哪一波的上涨出现了明显的背离，也就是说新一波上涨的成交堆量并没有创新高、甚至小于之前一波的成交堆量，但是点位却屡创新高，这个就是高度危险的信号了，说明随时可能变盘

聊聊大家一直关心山寨的情况和看法

1. 山寨分化严重，有些涨的真不少，但普涨没有来

流动性没有足够大到能普涨的溢出，大饼没有突破前高出现主升浪，导致圈外资金流入没有足够大也不够持续。从去年10月至今年4月，稳定币共增发330亿美元左右，在4月开始便停止了，随后4/5/6月各大项目上线连续吸干山寨流动性，而4月之前，场内资金伴随着情绪轮动炒作模块化，brc20，sol生态，meme，AI等等

2. 高fdv，低流通代币饱受诟病，市场选择meme和土狗进行炒作的本质

低流通高fdv的情况也是市场自己选择的，而这一选择正在被推翻。我刚进圈就经历了ico时代，当时搞一级和ico并没有什么锁定期，上线便可随意砸盘，很多那一代的vc靠资源拿到会画大饼有团队背景的项目方额度，便可以轻松10-100倍，直接自由了

后来市场对这一现象非常恶心，项目方也禁止vc随意砸盘，出现越来越长的锁定期也就是现在看到的低流通高fdv，后来这一玩法被sbf搞到了极致。这一轮由于上一轮的刻舟求剑，市场期望山寨季的来临，加上btc开始走牛，各个项目一上线便给予了极高的二级fdv估值，导致二级空间被榨干，转而宁可去炒作meme

更重要的是，经历n年的迭代进化，我们并没有看到区块链项目有很多有实质性的屌东西出现，反而持续看到vc抱团攒局搞出的无数个不明觉厉，实际啥也不是的玩意。因此山寨的估值逻辑正在被重新定义，未来如何定义可能还需要市场更多的k线

3. 接下来山寨市场怎么看

我认为山寨的估值逻辑需要被重新定义，此次下跌便是一个很自然很好的现象，高fdv低流通，那就跌到fdv达到合理的不那么贵的区间，为什么"价值币"跑输meme，本质上，还是太贵

短期来看我觉得市场会偏移到真正有硬共识(如btc)，或者硬价值收入上，而新币或次新币经历一轮价值重塑(跌的便宜了)，产品迭代增长，一段时间的筑底洗盘换筹，还是会以分化的形式出现一些明星

至于普涨，那就要看btc能不能到足够的高度，市场有足够的拉盘/纳新产品/fomo吸引来足够的圈外流动性。几大前100市值的meme币，市值已经不小，预计还是会作为情绪的最佳投机工具

如果你的山寨被套了，耐心观察市场动向，多研究强势热门币，看看市场如何发展，除非你坚信其价值和庄，否则没必要让自己那么不安和焦虑