Howey谁？美国加密货币法案FIT21如何定义去中心化网络

去中心化自诞生以来一直是加密货币的北极星，但随着周三加密货币市场结构法案的通过，这一概念可能很快就会被载入美国法律。

众议院议员通过的这项法案被称为《21世纪金融创新与技术法案》（简称FIT21），将为加密货币提供一条途径，使其根据新规则获得数字资产商品认证。

如果FIT21最终成为法律，如果其基础区块链是“功能性和去中心化的”，数字资产将被归类为商品，并由商品期货交易委员会（CFTC）监管。然而，为了实现这一指定，FIT21提出了几个定义、程序和阈值。

FIT21修订了1933年的《证券法》，概述了几个关键术语，例如什么是“去中心化网络”及其“关联人”是谁。上述附属公司可能是代币的发行人，也可能是拥有代币总供应量至少5%的发行人（包括亲属），其采取的行动对于根据法案确定网络的真正去中心化程度至关重要。

为了获得去中心化的资格，网络的附属机构在过去12个月内不得拥有改变区块链功能的“单方面权限”。在同一时间范围内，附属机构不得有能力阻止用户采取具体行动，如部署集成软件、建立节点或参与去中心化治理。

专注于其整体分销，如果附属公司拥有其20%或更多的整体供应，数字资产将无法满足要求。当涉及到网络方向可能遵循的去中心化治理过程时，同样的20%阈值适用于附属公司可能拥有的数字资产的总体投票权。

根据Bitwise高级分析师Juan Leon的说法，许多网络在推出时“徘徊”在20%的控制权或所有权阈值附近。他说，随着时间的推移，大多数新网络的目标都是去中心化，但它们的开发商和投资者往往一开始就有巨大的影响力。

Leon告诉Decrypt：“一方面，你可能会认为这将迫使许多或大多数项目被归类为证券。”。“这可能会推动项目从一开始就进一步分散，我认为这是一件积极的事情。”

除此之外，FIT21要求在过去12个月内，数字资产仅通过“区块链系统的程序性功能”发行。这可以被视为来自采矿或质押过程，甚至空投过程的数字资产。

最后，FIT21着眼于附属公司是否在过去三个月内将数字资产作为投资进行营销，或对区块链系统的源代码实施任何“知识产权”，从而实质性地改变其功能。除非这些变化是作为技术改进而进行的，或者是通过权力下放的治理而采用的。

FIT21表示，考虑到所有这些因素，“任何人”都可以向美国证券交易委员会（SEC）提交证明，证明数字资产的相关网络确实是去中心化的。但通过审查程序，美国证券交易委员会可以反驳认证。

从该机构的角度来看，许多数字资产类似于所谓的豪威测试下的证券，这是一种源于最高法院案件的四方面方法：将资金投资于一家普通企业，期望从他人的努力中获得利润。

该法规可能缺少去中心化，但美国证券交易委员会以前也提出过。早在美国证券交易委员会主席加里·根斯勒（Gary Gensler）声称“比特币以外的所有东西”作为一种证券，都将在监管机构的职权范围内。

五年多前，美国证券交易委员会官员Bill Hinman发表演讲，得出结论认为以太坊不是一种安全。尽管委员会澄清说，它并不“一定反映”该机构的观点，但Hinman的言论认为，网络可能会变得“足够分散”，以至于不再被视为安全。

Leon表示：“这种不明确的情况带来了重大挑战，并推动了加密货币业务的海外发展。”。“这项法案首次试图全面定义他们如何[……]评估资产的分散化，以确定它是商品还是证券。”

安德鲁·海沃德编辑