ETH价格持续跑输BTC、ETF的通过会使其反超吗

以太坊今年开局强劲，但从 3 月中旬开始逐渐减弱。尽管 ETH 在 5 月中旬因预期美国将批准现货以太坊 ETF 而势头强劲，但其表现仍不及比特币。过去 12 个月中，ETH 上涨了约 60%，而 BTC 在各自的美元对中上涨了 87%。

2024 年，以太币兑比特币价格将继续走低

Cointelegraph Markets Pro和TradingView的数据显示，以太币在 2024 年经历了相对较深的调整，最大跌幅为 3 月 12 日至 5 月 1 日期间 31%。相比之下，比特币在同一时期下跌了 23%。

从宏观角度来看，与比特币相比，以太币的下跌情况经历了相对较深的回调，2022-24 周期中迄今为止的最大跌幅为 -42%。在之前的周期中，宏观牛市的早期和后期，回调幅度都超过 -65%。

Glassnode-CME Group报告还指出，2023-24年周期内“ETH/BTC比率持续下降”，表明当前周期内投资者总体风险偏好仍然较低。

根据下图，自合并以来，ETH/BTC 比率一直呈下降趋势，标志着比特币表现优于以太坊的时期，这种情况目前仍在继续。

2024 年 ETH 的实际波动率仍低于前几个周期的波动率

该报告利用市场情报公司 Glassnode 的链上指标，分析了市值已实现价值 (MVRV) 比率，以衡量投资者的整体盈利能力。MVRV 比率跟踪市值与已实现市值之间的差异，并描述市场持有的平均未实现利润或损失。

报告指出，尽管该指标自 2023 年 10 月以来稳步改善，但其当前值约为 1.8，仍远低于 2017 年和 2021 年牛市周期期间的 6.2 和 3.8 的峰值。

相比之下，报告显示比特币的 MVRV 比率在 2.5 左右，表明平均 BTC 投资者持有的未实现利润比 ETH 投资者更大。

这意味着投资者仍然认为 BTC 的估值高于 ETH，并且他们宁愿把钱投入先驱加密货币而不是以太币。

尽管 ETH 全年的表现与 BTC 相似，但由于 ETH/BTC 比率顽固地交易在 3 年低点附近，市场“低估了 ETH 的潜力”。

ETH 期货交易量落后于比特币

根据 Glassnode 和芝加哥商品交易所集团的报告，期货市场仍然是数字资产市场交易量的主要来源，通常“比现货交易量大五到十倍”。

尽管以太币的未平仓合约在 2024 年仍然保持高位，在 5 月 29 日达到 170.9 亿美元的历史新高，但根据 Glassnode 的数据，衍生品交易量仍然明显低于比特币。

期货交易量高表明投资者信心和热情高，这可能带来更多购买和更高的价格。

下图显示，自 2023 年 10 月以来，期货市场的交易量有所回升，比特币的每日合约交易量超过 344 亿美元，而以太坊的每日合约交易量为 267 亿美元。

尽管以太币的表现不及比特币，但我认为，现货以太坊 ETF 将推动 ETH 创下新高，因为一些人猜测华尔街将利用它押注Web3 的增长。另一些人猜测，现货以太坊 ETF 可能会在最初几个月吸引超过 150 亿美元的资金，从而推动ETH 价格在此周期内升至 10,000 美元。