探索DeFi机构的三难困境

时间：2024-09-21 编辑： 浏览：(864)

DeFi行业有望解决TradFi的许多低效问题，为零售和机构投资者提供广泛的机会。

随着最近对加密货币ETF的关注，机构对加密货币的兴趣激增，将DeFi定位为许多组织的主要机会。

然而，大规模参与DeFi带来了独特的挑战，我们称之为“机构DeFi三难”模型——风险、回报和能力。

理解制度性DeFi三难困境

成功地大规模导航DeFi需要对三个关键维度有细致的理解：风险、回报和能力。这些因素是相互依存的，必须谨慎平衡，以优化投资策略，确保可持续增长。

风险：在DeFi中，风险是多方面的，通常比TradFi更复杂。技术风险来自智能合约和协议设计中的漏洞，而经济风险来自市场动态和协议机制。历史数据显示，由于各种事件，损失了580多亿美元，这突显了进行彻底风险评估的必要性。奖励：DeFi中的奖励通常更容易量化。从质押和流动性提供奖励到贷款利率和流动性挖掘。例如，向Aave等贷款协议提供流动性可以产生受市场状况和借款人需求影响的回报。容量：DeFi中的容量是一个独特的因素，它决定了可以在不显著降低收益或增加风险的情况下部署的资本量。与国债等传统资产不同，DeFi策略由于流动性和协议限制而限制了能力。这一因素对于大规模执行有利可图的DeFi策略至关重要。

DeFi中的产量生成

DeFi提供了许多获得资产收益的方法，使其成为寻求最大化回报的投资者的一条有吸引力的途径。在基本层面上，我们可以确定以下在DeFi中产生产量的关键策略：

质押：涉及将代币锁定在网络中以确保其安全并获得奖励。流动性提供：为去中心化交易所（DEX）的池提供流动性，以赚取交易费用。流动性挖掘：接收协议治理代币作为提供流动性的奖励。借贷：通过在Compound等平台上借贷资产来赚取利息。空投：向早期用户或流动性提供商分发代币，以分散治理。

此外，杠杆可用于其中几种收益机制，如质押和贷款，以优化回报。虽然这增加了回报，但也增加了战略的复杂性，从而增加了风险。

评估DeFi中的风险

DeFi的复杂性带来了各种风险，这些风险可分为两大类；经济风险和技术风险。

技术风险包括智能合约中的漏洞，如重新登录攻击和密钥管理不当。经济风险涉及清算、暂时性损失和撤资事件等因素。Terra和Iron Finance的倒闭是导致重大损失的经济风险的典型例子。

为了降低这些风险，投资者应该：

确保协议由信誉良好的公司定期审核。跨多个协议进行多样化投资，以减少任何单点故障的风险。随时了解DeFi生态系统的最新发展和潜在漏洞。跟踪他们参与的每项协议的独特经济风险因素。

DeFi协议中的容量管理

容量管理对于保持最佳收益率和最大限度地降低风险至关重要，机构投资者绝对不能忽视这一点。例如，在流动性池中，增加资本量可能会导致收益率下降，因为资本的增加会线性降低激励。了解产能动态有助于投资者在不大幅降低回报的情况下确定部署多少资本。

AMM策略的回报概况

影响产能的因素包括：

随着更多资本被添加到池中，收益率会下降。协议级机制，如退出费和AMM中的滑点。贷款市场的流动性限制，这可能会影响借贷资产的可用性。

为了正确看待这一点，让我们考虑一个产量衰减的实际例子。

想象一下，一个拥有50万美元流动性的稳定币池，通过激励措施提供10%的APY。如果你再向池中存入50万美元，假设所有其他因素保持不变，收益率预计将降至5%。

在这一点上，获得5%的稳定币回报率变得不那么有吸引力，特别是与美国国债提供的无风险利率相比。因此，这一战略的有效能力将不到50万美元，因为进一步的存款将导致收益递减。

DeFi产量的未来

DeFi空间的发展速度非常快，我们在DeFi的各个领域都看到了许多新的收益机会。其中最新、最有前景的一个是通过代币化现实世界资产（RWA）将DeFi和TradFi集成在一起。例如，国债和房地产正在进入DeFi领域，为收益产生和风险分散提供了新的机会。

贝莱德和PayPal等机构投资者也在探索DeFi。贝莱德的BUIDL基金和PayPal的PYUSD稳定币展示了传统金融巨头如何利用区块链技术提供创新的金融产品。

战略考虑

虽然DeFi领域为机构投资者提供了许多有趣的机会，但策略可能是多方面和复杂的，而容量等概念需要高度具体的知识。尽管如此，通过理解和解决本文中提到的维度，机构投资者可以有效地参与DeFi，在管理固有风险的同时利用其潜力。

本文基于IntoTheBlock关于机构DeFi的最新研究论文。你可以在这里阅读完整的报告。